2015年伊始，美國(guó)股市大幅波動(dòng)，且震蕩下行。14日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)收于17613.68點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)報(bào)收2023.03點(diǎn)。納斯達(dá)克綜合指數(shù)收于4661.50點(diǎn)，已經(jīng)分別比去年年底跌去1.17%、1.74%、1.57%。在全球經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)不明，主要央行實(shí)行寬松貨幣政策的大背景下，一些投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，但美股估值已經(jīng)處于較高水平，從投資的角度來(lái)看，美國(guó)之外的市場(chǎng)似乎更有潛力可挖。
今年，美國(guó)與全球其他國(guó)家和地區(qū)增長(zhǎng)出現(xiàn)分化仍將是主題。美國(guó)經(jīng)濟(jì)改善，但其他國(guó)家和地區(qū)則幾乎都顯示出疲軟跡象。與過(guò)去一年美國(guó)市場(chǎng)大漲的情況不同，去年對(duì)美國(guó)有利的一些因素在新的一年將成為不利因素，其中包括美元走強(qiáng)和美股估值較高等。許多市場(chǎng)人士認(rèn)為，美國(guó)股市難以維持其領(lǐng)先地位，2015年應(yīng)關(guān)注美國(guó)以外的市場(chǎng)。
投資者對(duì)美國(guó)股市心存疑慮的一個(gè)原因是，在實(shí)行多年超低利率之后，美聯(lián)儲(chǔ)正在考慮年中上調(diào)短期利率。具體的加息時(shí)間，取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體復(fù)蘇形勢(shì)，其中通貨膨脹指標(biāo)與就業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)是兩大決定因素。分析人士稱，金融危機(jī)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的貨幣政策刺激了股市上揚(yáng)，上調(diào)利率可能為連年上漲的美國(guó)股市踩下剎車，因?yàn)榇伺e將提高企業(yè)借貸成本，削弱公司利潤(rùn)率，并會(huì)導(dǎo)致高收益類股在債市面前的吸引力下降。
有分析人士認(rèn)為，任何加息舉動(dòng)都應(yīng)被視作對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有能力承受舉債成本上漲的認(rèn)可。雖然加息可能短暫沖擊美股，但美聯(lián)儲(chǔ)加息將被視作美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的跡象，美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速擴(kuò)張與公司利潤(rùn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)將繼續(xù)推動(dòng)股市走高。即使美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)短期利率，美國(guó)股市今年仍將保持上漲勢(shì)頭。
目前，國(guó)際油價(jià)下跌對(duì)股市的影響也是投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注焦點(diǎn)。進(jìn)入2015年后，油價(jià)在跌幅超過(guò)50%的基礎(chǔ)上繼續(xù)走低，對(duì)股市的負(fù)面影響開(kāi)始顯現(xiàn)，例如能源類股的暴跌，美國(guó)高收益?zhèn)氖找媛手匦绿ь^等。油價(jià)未來(lái)的跌幅目前還是未知數(shù)，但從總體來(lái)看，低油價(jià)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)而言是個(gè)利好因素，對(duì)股市而言，最初的負(fù)面反應(yīng)將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，并且出現(xiàn)某種意外狀況的可能性無(wú)法排除。但能源企業(yè)股價(jià)下跌對(duì)股市造成威脅或者威脅全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)很低。隨著時(shí)間的推移，油價(jià)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正面影響可能成為推高股市的力量。有研究顯示，在1986年、1998年和2008年油價(jià)暴跌之后，美國(guó)股市在隨后的12個(gè)月平均上漲了23%。
有評(píng)論指出，股市策略師通常常年看漲股價(jià)，自2000年以來(lái)，平均預(yù)測(cè)總是顯示來(lái)年股價(jià)還會(huì)進(jìn)一步上漲，但是許多分析師沒(méi)有預(yù)見(jiàn)到本世紀(jì)初網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅或金融危機(jī)的發(fā)生。與此同時(shí)，由于低估了去年的美股漲幅，許多分析人士今年年初爭(zhēng)相上調(diào)他們的預(yù)測(cè)目標(biāo)，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息不太可能對(duì)股市構(gòu)成持續(xù)沖擊。有研究表明，加息期間股市可以繼續(xù)上漲，尤其是在緊縮周期的早期階段。
一些對(duì)于股市估值偏高較為擔(dān)憂的分析人士認(rèn)為，美國(guó)股市估值的上升空間遠(yuǎn)不及5年前，如果公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳或經(jīng)濟(jì)前景惡化，則股市將面臨大幅回落的風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)股市的偏高估值，將促使投資者將重心轉(zhuǎn)向估值偏低的亞洲股市。（本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：張偉）
（責(zé)任編輯：年�。�
