新聞背景：
繼去年11月非對稱降息后，中國人民銀行2月28日晚宣布，自3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。此次降息后，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。
【原因】
1、中國經濟面臨“弱增長低通脹”格局異常明顯
許多經濟數(shù)據顯示，雖然經歷了去年底的一次降息，但一季度的增長仍不容樂觀。發(fā)電量數(shù)據、PMI數(shù)據、投資數(shù)據和房地產銷售數(shù)據等都預示，一季度的經濟增長或將保持慣性下滑。這些壓力也集中反映到價格方面。2月的PPI數(shù)據大概率連續(xù)第36個月負增長，這一跨度已經遠超1998年、2002年和2009年3次通縮時期PPI的負增長時間。雖然統(tǒng)計局的CPI數(shù)據還沒確認，但華泰證券計算的加權物價指數(shù)顯示，早在去年10月，加權物價指數(shù)就處在負增長。同樣，民族證券以1月數(shù)據測算的GDP縮減指數(shù)也是負數(shù)。如此的數(shù)據背景之下，政策重心向防通縮轉移也是必然�！�詳細】
2、是對全球性降息和貨幣寬松政策的必然反映
就在全中國歡度春節(jié)之時，世界再現(xiàn)降息潮。2月23日，以色列央行時隔6個月后再度宣布降息；2月24日，土耳其央行宣布降息。統(tǒng)計顯示，2015年年初至今，世界實行降息和寬松政策的央行已接近20家，包括埃及央行、印度央行、秘魯央行、瑞士央行、丹麥央行（共4次降息）、土耳其央行（共2次降息）、巴西央行、加拿大央行、歐洲央行（QE）、新加坡央行、俄羅斯央行、澳大利亞央行、瑞典央行、以色列央行等。這股“寬松潮”已覆蓋全球50%以上的人口。在這個國際大背景下，中國如果繼續(xù)維持較高的利率，將面臨跨境資本流動和輸入性通縮的沖擊。近期，中國央行貨幣政策調整的頻率加快，與國際貨幣環(huán)境的變化有密切關系�！�詳細】
【舉措】貨幣政策發(fā)軔之時，財政政策也要更為積極
考慮到存款保險制度的推出，同樣作為保險手段的存準率有整體下調的必要。更為重要的是，降息這種價格型工具需要降準這種數(shù)量型工具配合，只有進一步降低存準率，銀行體系的池子里有了水，才有基礎尋求“融資難”和“融資貴”的解決之道。
除此之外，在貨幣政策發(fā)軔之時，財政政策也要更為積極。站在宏觀視角，通縮時期的債務增長，是經濟意義上的“消渴”行為，應該考慮適當增加財政赤字水平。同時，結構性稅收政策支持小微企業(yè)；加大政府基礎設施與戰(zhàn)略行業(yè)研發(fā)投資，引導私人資本填補投資缺口；加大政府采購公共服務產品的力度，提高民生與社會保障水平。這些政府投入都將真正激發(fā)經濟增長的內生動力。
更為重要的是，“新常態(tài)”需要新動力。政策應對也要化危機為契機，進一步加大結構調整力度，釋放改革紅利。加快推進國企改革，加快對民營經濟投資領域的放開，加快產業(yè)結構調整和淘汰落后產能，推進京津冀等區(qū)域一體化建設，落實“一帶一路”詳細規(guī)劃等�！�詳細】
【判斷】可刺激經濟但作用有限
降息降準作為貨幣政策的運用，盡管能對經濟產生刺激作用，特別是能夠緩解企業(yè)融資難、融資貴的壓力，但必須看到，隨著我國經濟轉型的推進，貨幣政策的這種作用正在減退。在我國以往的經濟高增長中，寬松貨幣政策曾經發(fā)揮了重要作用，雖然從總體上看方向正確，但客觀上也產生了一些問題，最主要的就是導致貨幣超發(fā)，物價高漲，使民眾不能充分享受到經濟增長的紅利。因此，在我國經濟進入“新常態(tài)”后，對貨幣政策的運用已經表現(xiàn)得十分謹慎，雖然這并不排斥必要時全面降準降息，但中國經濟增長不可能再回到以往那種過度依賴貨幣政策的老路上去。
事實上，通過此次降息，存款利率水平已接近10年來的最低水平，繼續(xù)利用降息來刺激經濟的空間已經很小。此外，在利率市場化不斷推進的背景下，企業(yè)的融資需求應該更多依靠市場化來解決。此次降息的同時，央行再度擴大了存款利率上浮區(qū)間，一些銀行聞風而動，將存款利率一浮到頂，新一輪利率競爭已經出現(xiàn)，這也將壓縮貸款利率下降給企業(yè)帶來的減負空間。因此，降息對經濟的刺激作用已經比較有限�！�詳細】
【展望】央行降息拉開防通縮序幕
有業(yè)內人士分析稱，如果將2014年稱為貨幣政策年的話，那么2015年極有可能成為財政政策年，財政赤字率有望進一步提高。而在地方政府性債務面臨全面清理的情況下，化解財政風險也需要更多政策出臺。招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒表示，未來“寬財政”和“寬貨幣”并舉的局面很可能會出現(xiàn)，只是未來的“寬財政”可能和過去不一樣，可能很大程度上是中央而非地方層面的“寬財政”，并且是有序和有預算約束的“寬財政”。【詳細】
微言大義：
@社科院易憲容 ：就目前中國的房地產市場來說，最大的問題就是在于如何消化庫存的問題，如何增加住房需求的問題，而對購買住房者來說，央行降息絕對起到重要的作用。這不僅在于直接降了購買住房者的還貸成本，還在于影響整個住房市場預期。
@中原地產研究總監(jiān)張大偉：對于購房者來說，目前層出不窮的刺激政策，預期難以避免會出現(xiàn)一定程度的入市恐慌，入市的積極性會繼續(xù)提高，房價難以再跌，量價齊漲的可能性非常大。
@經濟學家左小蕾：此次降息十分有必要，目前融資成本十分高，不利于實體經濟層面創(chuàng)造有效需求，因此央行為了降低資金成本，提升資金利潤空間，引導市場利率下降，主動做出調整。
中國經濟網編后語：
過去我們依賴于人口紅利、出口等增長動力支撐，而未來增長動力則來自于改革和創(chuàng)新，必須發(fā)展有利于企業(yè)融資的直接融資市場，來支撐創(chuàng)新和實體經濟的持續(xù)。
回顧：往期“經”點熱評
