根據(jù)滬深交易所最新數(shù)據(jù)，截至10月14日，滬深兩市融資融券余額為9577.87億元，較前一交易日增加53.89億元，連續(xù)五日攀升。

　　看到不斷攀升的兩融余額，有市場人士開始擔心杠桿風險是否會卷土重來。對此，筆者認為，這種擔心實在沒有必要，經(jīng)過之前大跌的洗禮，兩融業(yè)務(wù)發(fā)展將更加規(guī)范和謹慎，風險防控也日趨完善，監(jiān)管政策也更加成熟，未來兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展將更加有序健康。

　　“十一”長假后，兩融余額一改持續(xù)萎縮的狀態(tài)，連漲五日。滬深交易所統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月8日、10月9日、10月12日、10月13日、10月14日滬深兩市融資融券余額分別為9224.06億元、9237.64億元、9479.78億元、9523.98億元、9577.87億元，呈現(xiàn)遞增態(tài)勢。

　　看到兩融余額強勢增長，有些人開始擔心，好不容易降下來的股市杠桿風險是否會卷土重來？

　　筆者認為，節(jié)后兩融余額的增長是跟隨市場活躍度而增長的，更多體現(xiàn)的是市場風險偏好反彈和情緒回升，五天內(nèi)幾百億元的增長并不算多，沒必要擔憂高杠桿風險。市場目前已經(jīng)進入有序修復期，也不存在高杠桿發(fā)生的空間。而且，最重要的是經(jīng)過之前大跌的洗禮，兩融市場已經(jīng)發(fā)生了很大變化，無論是在兩融的規(guī)范發(fā)展還是監(jiān)管政策方面都已有所改變。

　　首先，隨著場外配資清理接近尾聲，大盤開始企穩(wěn)恢復。隨著制度的進一步規(guī)范，未來券商兩融將成為合規(guī)的主要配資渠道，只有符合要求、對市場有充分了解、風險意識強的投資者才能夠得到配資，市場的表現(xiàn)才能相對穩(wěn)健，融資盤的清理為市場更健康地上漲打下基礎(chǔ)。

　　其次，兩融余額規(guī)模逐步匹配市場規(guī)模。截至10月14日，A股融資融券余額為9577.87億元，占當前A股流通市值的比例為2.69%；融資余額為9548.58億元，占流通市值比例為2.68%。兩融余額較6月中旬的峰值22730.35億元下降了58%，而兩融余額占A股流通市值比例也從6月底的4.73%下降到當前的2.69%。

　　根據(jù)成熟市場的規(guī)律，一般融資總量占總市場的2%左右比較合適，A股經(jīng)歷了2個多月快速去杠桿之后，兩融余額規(guī)模已逐步匹配市場規(guī)模。

　　最后，投資者情緒向好，資金凈流入有所增加。根據(jù)中國投資者保護基金公司發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，上周（10月8日-10月9日）投資者銀證轉(zhuǎn)賬／銀衍轉(zhuǎn)賬引起的資金變動增加額為2873億元，減少額為2189億元，凈流入684億元，其中，10月8日凈流入971.49億元，扭轉(zhuǎn)連續(xù)五周凈流出的局面。

　　由此來看，節(jié)后兩融余額雖然有一定增長，但總體并未有較大變化，不會再出現(xiàn)如上半年那樣快速增長的情況，因此，也不必對杠桿風險的過早、過分擔憂。