上周五，證監(jiān)會宣布將完善新股發(fā)行制度，重啟新股發(fā)行。為此，有部分市場人士擔心IPO重啟對市場會產(chǎn)生較大沖擊。這個擔心顯然有點多余。周一（11月9日），A股用上漲打消了市場的擔心。截至收盤，上證指數(shù)收報3646.88點，上漲56.852點，漲幅1.58%；深證成指收報12453.24點，上漲179.89點，漲幅1.47%；創(chuàng)業(yè)板指收報2724.66點，上漲63.21點，漲幅2.38%，兩市共成交13682.1億元。

　　筆者認為，重啟IPO是恢復資本市場造血功能，在當前A股市場信心逐步恢復，市場已基本企穩(wěn)并進入正常狀態(tài)下重啟IPO不僅有助于資本市場進一步深化改革，而且也對推進我國經(jīng)濟發(fā)展、促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級具有重要意義。

　　從歷史經(jīng)驗來看，IPO重啟對短期資本市場并無實質(zhì)性影響。A股歷史上共發(fā)生9次新股發(fā)行暫停，根據(jù)曾經(jīng)有的8次IPO從暫停到恢復的市場表現(xiàn)分析，重啟IPO無論是在短期還是中期對股票市場的擾動均有限，而且指數(shù)在IPO恢復后漲跌概率各半。就短期市場而言，IPO恢復的當天，平均漲幅為0.32%，最大的下跌幅度只有1.38%。從中期角度觀察，1個月后指數(shù)的平均漲幅為0.69%。

　　筆者認為，從當前市場情況來看，恢復IPO正當時，對市場的沖擊也有限。

　　從宏觀方面來看，近期隨著國家高層領(lǐng)導人對資本市場的關(guān)注度不斷提高，以及十八屆五中全會公報提出的經(jīng)濟保持中高速增長全面建成小康社會新目標的要求，“十三五”規(guī)劃中明確提出“提高直接融資比重，降低杠桿率”。鑒于目前我國經(jīng)濟主體資產(chǎn)負債率已處于較高水平，繼續(xù)加杠桿空間有限。重啟IPO，將帶動大量資金進入實體經(jīng)濟，拓展小微企業(yè)的發(fā)展空間和促進大型企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，這對降低國民經(jīng)濟整體杠桿率水平、降低經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中的風險具有重要意義。

　　從市場情況來看，股指已基本企穩(wěn)并進入正常狀態(tài)，投資者信心恢復。四季度以來，上證指數(shù)已累計上漲19.46%，股市波動期間大量股票跌�；蚴峭Ｅ频木置嬉呀�(jīng)緩解。前期造成市場不穩(wěn)定的主要因素——高杠桿也已經(jīng)得到了解決，一方面滬深融資余額已經(jīng)從2萬億元回落至1萬億元，另一方面場外的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品也得到了有效的管控。資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟，融資功能是二級市場的基本職能。只有保持市場有“新鮮的血液”輸入，市場才能有生命力。

　　從政策環(huán)境來看，本次IPO重啟并非簡單的重啟，而是先一步對多項新股發(fā)行制度進行了優(yōu)化和完善，是新一輪的新股發(fā)行制度改革。新措施取消現(xiàn)行的新股申購預先繳款制度，改為確定配售數(shù)量后再繳款，使得從前打新股的周期效應(yīng)和抽血效應(yīng)成為過去時，有助于平滑市場走勢。

　　因此，IPO重啟不僅有利于資本市場的長期健康發(fā)展，也將加大資本市場對實體經(jīng)濟的支持力度，有利于行情向縱深發(fā)展。