歷經(jīng)800多天的籌建后，1月16日，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行57個創(chuàng)始成員國代表團團長共同按下啟動鍵，亞投行正式成立并開業(yè)。這是中國首次實現(xiàn)以發(fā)起人和規(guī)則制定者的身份組建多邊金融機構(gòu)，參與全球經(jīng)濟治理。如果說亞投行在籌建時期的巨大成功，標志著中國的外交努力和改善國際經(jīng)濟治理體系的訴求得到了廣泛認可的話，那么隨著亞投行的開業(yè)，其成功標準將不僅限于對國際治理體系產(chǎn)生的爆炸性沖擊能延續(xù)多久，更關(guān)鍵的要看，能否建立起科學(xué)高效的內(nèi)部治理秩序，能否與中國的對外整體戰(zhàn)略對接契合，能否與國際金融體系的傳統(tǒng)平臺形成實質(zhì)性合作，能否規(guī)避各種可預(yù)期和不可預(yù)期的安全風(fēng)險，這四個要素將決定亞投行這一新型多邊金融機構(gòu)的生命力和建設(shè)性。而從目前的內(nèi)外部環(huán)境看，亞投行的未來，既面臨巨大機遇，也不乏諸多挑戰(zhàn)�！　　�

　　如何體現(xiàn)亞投行價值觀

　　亞投行的內(nèi)部治理架構(gòu)，體現(xiàn)了消除其他多邊金融機構(gòu)固有弊端、凸現(xiàn)其獨有核心價值觀的特點。

　　早在籌建初期，亞投行就已確定，其核心價值觀是“精干、廉潔和綠色”，對腐敗零容忍。一定程度上，亞投行的核心價值觀，既是各成員國以高標準自我約束的主動選擇，也是針對現(xiàn)有主要多邊金融機構(gòu)決策效率低下等積弊作出的改革承諾，因此具有很大的先驗性。這就要求，亞投行的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)既要適應(yīng)其核心價值觀的要求，同時又能對亞洲乃至更大范圍的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目作出準確判斷，及時決策。

　　從管理架構(gòu)設(shè)置看，亞投行設(shè)立了理事會、董事會和管理層三層管理架構(gòu)，體現(xiàn)了追求民主和高效決策的特征。值得注意的是，理事會由各國財長組成，這是出于亞投行不設(shè)常駐理事會的考量。因此，亞投行理事會級別高，而實際權(quán)限小。盡管在亞投行運行初期的2016年，貸款和許多初始項目仍需理事會批準，以保證某種政治上的平衡，但中長期看，亞投行的業(yè)務(wù)將主要由董事會和管理層掌管。這既能保證縮短放貸流程，又能避免亞投行的運行過于政治化。由于最終大部分貸款將由管理層決定，而管理層的組成多元化和專業(yè)化程度最高，亞投行貸款決策的合理性和回報性也因此可以獲得較可靠的保證。此外，亞投行還成立了內(nèi)審部門，直接向董事會進行匯報，這為管理層的決策設(shè)置了一道糾偏閘門，有利于運行機制的平衡。

　　不過也要看到，盡管亞投行實施的是有利于“精干、廉潔和綠色”的扁平化機構(gòu)設(shè)置，但由于貸款決定權(quán)分散，難免有人擔(dān)心，決策權(quán)較大的大股東代表會傾向于選擇有利于本國的基建項目，導(dǎo)致出現(xiàn)貸款風(fēng)險。目前，在亞投行的前五大股東中，俄羅斯等國就被認為國內(nèi)存在較為嚴峻的經(jīng)濟挑戰(zhàn)，有獲得外部資金支持的強烈需求。對此，亞投行將高級管理職位也適當(dāng)分配給了小股東，以保證利益平衡。同時，亞投行行長金立群宣布，中國將暫不向亞投行申請貸款項目，中國還為欠發(fā)達成員國開展基礎(chǔ)設(shè)施項目準備了5000萬美元的特別基金，用于支持小股東。這些舉動起到了第一大股東的示范作用。

　　總體來看，亞投行的內(nèi)部治理架構(gòu)，體現(xiàn)了消除其他多邊金融機構(gòu)固有弊端、凸現(xiàn)其獨有核心價值觀的特點。由于《亞投行協(xié)定》和其他銀行法律及政策文件是與其他各意向創(chuàng)始成員共同商定的，因此今后隨著運行而出現(xiàn)的新問題，在包容、透明、開放的議事機制下，有望進一步完善。這將賦予亞投行足夠強韌的糾錯能力和自我完善能力。

　　如何銜接中國發(fā)展戰(zhàn)略

　　亞投行除了擔(dān)當(dāng)相關(guān)國家和地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款者的角色外，還能起到其他橋梁作用。

　　如金立群所言，雖然中國是亞投行的首倡者、發(fā)起人和第一大股東，但亞投行不是一家中國的銀行，而是標準的多邊金融機構(gòu)。但毋庸諱言，亞投行在嚴格執(zhí)行國際金融機構(gòu)運行程序和標準的同時，不會一點也不考量中國作為第一大股東的利益。這種利益考量的重點，不在于通過亞投行這一平臺，為中國換回多少經(jīng)濟利益，而在于能否與中國經(jīng)濟的對外開放戰(zhàn)略相銜接、相吻合。越是能夠?qū)崿F(xiàn)銜接，亞投行的吸引力和競爭力就越強。

　　在目前中國的對外經(jīng)濟戰(zhàn)略中，“一帶一路”建設(shè)和人民幣國際化處于核心位置，這是亞投行最需要銜接的兩個地方。相對而言，中國出資、完全以市場化標準考核的絲路基金，服務(wù)于“一帶一路”建設(shè)的目的性更強，但亞投行的業(yè)務(wù)與“一帶一路”建設(shè)也有很多交匯點。亞投行的主要目標就是解決亞洲發(fā)展中國家基礎(chǔ)建設(shè)方面的困難，并提供廣泛的金融服務(wù)，包括貸款、控股、提供擔(dān)保和技術(shù)援助等。從這個角度講，亞投行除了擔(dān)當(dāng)相關(guān)國家和地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款者的角色外，還能起到其他橋梁作用。

　　一是通過投入推動區(qū)域互聯(lián)互通和經(jīng)濟一體化進程，夯實區(qū)域經(jīng)濟一體化的物質(zhì)基礎(chǔ)。當(dāng)前，由于TPP等新多邊貿(mào)易組織和貿(mào)易規(guī)則的誕生，夯實區(qū)域經(jīng)濟一體化的基礎(chǔ)，實際上還具有維護區(qū)域和全球自由貿(mào)易的“溢出價值”。亞投行的運行機制決定了要按正常金融機構(gòu)一樣考核項目可行性和回報率，因此，這種“溢出價值”不是不計回報的政治投資，而仍是市場化投資。

　　二是為吸引社會資本搭建國際化運作平臺。長期以來，中國資本走出去一直面臨兩重困難：通常必須付出高昂的“中國溢價”才能拿到標的物；經(jīng)常面臨具有政治歧視味道的投資壁壘和審查、懲罰措施。亞投行的法定股本由各國政府資金組成，但具體貸款項目，歡迎多渠道特別是私營部門的資金加入。這樣，社會資本就可以搭上亞投行項目審批專業(yè)化的快車，既多了一條投資渠道，又可規(guī)避亂投資帶來的風(fēng)險。

　　三是為中國過剩產(chǎn)能尋找新出路。供給側(cè)改革的近期主要目標就是進一步消化過剩產(chǎn)能，清除僵尸企業(yè)。而過剩產(chǎn)能主要集中在鋼鐵、水泥等與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。亞投行既是貸款人，在許多項目中也可以做幫助中國企業(yè)消化產(chǎn)能的貿(mào)易撮合人，讓中國的基建能力在亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)揮作用。

　　如何與其他多邊機構(gòu)合作

　　如何評估亞投行的貸款項目，防范發(fā)生系統(tǒng)性危機，世行和亞開行的先行經(jīng)驗和教訓(xùn)，都可資借鑒。

　　做國際金融體系的建設(shè)者和補充者，而不是競爭者和破壞者，是亞投行反復(fù)申明的定位。這不僅是出于消除美、日主導(dǎo)的世界銀行、亞開行等傳統(tǒng)秩序主導(dǎo)者疑慮的需要，也是亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需要。根據(jù)各創(chuàng)始成員國的承諾，亞投行的法定股本為1000億美元。即使全部繳足，可用資金相對亞洲基建資金缺口來說也是杯水車薪。而且，這1000億美元并非全是實繳股本，實繳股本為200億美元。僅從資金角度出發(fā)，亞投行也有必要與世行和亞開行合作，彌補資金不足之虞。

　　除了資金的合作，作為國際金融體系的新生兒，亞投行在發(fā)現(xiàn)并試圖革除世行、亞開行已經(jīng)顯現(xiàn)的弊端之外，更需要學(xué)習(xí)他們多年積累的運行經(jīng)驗。比如，如何實現(xiàn)決策民主化和利益平衡。亞開行的前兩大股東分別是日本和美國，出資比例分別為15.7%和15.6%，投票權(quán)分別是12.8%和12.7%，相當(dāng)接近。但是，亞開行并沒有形成日美壟斷的格局，相反，在很多時候，日美扮演的是對立角色。這在一定程度上保證了亞開行決策的公正性。

　　又如，對于回報率的考量。世行和亞開行的項目選擇，雖然決策效率低下，但有一個突出特點，即通常不考慮短期回報率，而要看長期回報率。亞投行的投資目標是亞洲的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，而基建項目本身就具有占據(jù)資金周期長、回報周期長的特點。因此，亞投行防止形成呆壞賬的需求更加突出。如何評估亞投行的貸款項目，防范發(fā)生系統(tǒng)性危機，世行和亞開行的先行經(jīng)驗和教訓(xùn)，都可資借鑒。

　　這其中，世行的發(fā)展歷程尤其值得深度研究。作為布雷頓森林體系的產(chǎn)物，世行在過去70年的發(fā)展歷程中暴露了許多弊病，在貸款的同時附加苛刻條款等尤其遭到非議，但從亞投行的性質(zhì)和保證貸款資金安全出發(fā)，不可能不按照基本市場規(guī)則，附加約束性條款。如何既能滿足借貸方的正常資金需求，同時防止資金被挪用或沉淀，防止正常的市場規(guī)則被擴大化解讀，亞投行還有許多功課要做。

　　在一定程度上，保持亞投行的開放性是汲取經(jīng)驗教訓(xùn)的最好方式。從籌建期到成立，亞投行一直對美日持門戶開放態(tài)度，且不以美日的猶疑或反對設(shè)置立場，關(guān)閉大門。這反映了亞投行的戰(zhàn)略視野和高度。一旦與其他多邊機構(gòu)形成有效的合作模式，亞投行改進國際經(jīng)濟治理體系的功能，就可進一步放大。

　　如何規(guī)避不可控的風(fēng)險

　　只要亞投行按照“精干、廉潔和綠色”的高標準運營，外部風(fēng)險和爭議就能控制到最低水平。

　　毋庸諱言，無論亞投行在內(nèi)部治理上多么科學(xué)，決策多么開放包容透明，在今后的運行過程中，也勢必會面臨一些預(yù)料之外、不可控制的外部風(fēng)險。比如，亞投行的投資盡管對應(yīng)了亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的巨大缺口，但缺口多數(shù)都處在地緣安全風(fēng)險較大的區(qū)域。亞投行的資金，有可能面臨傳統(tǒng)與非傳統(tǒng)安全挑戰(zhàn)、政權(quán)輪換造成的政策變化挑戰(zhàn)、治理水平低下挑戰(zhàn)、缺乏契約意識等諸多風(fēng)險。對這些外部風(fēng)險，亞投行需要有應(yīng)對預(yù)案。

　　金立群在近日召開的達沃斯論壇上，透露了亞投行應(yīng)對外部不可控風(fēng)險的一些“鐵律”。一是亞投行選定的貸款項目，將不會介入有爭議性質(zhì)的土地和水域；二是對各國的形勢變化保持足夠的敏感性；三是發(fā)展專業(yè)的項目團隊，避免政府換屆、政權(quán)更替產(chǎn)生過大波動；四是吸取世行和亞開行的經(jīng)驗，整理能源投資領(lǐng)域的文件，設(shè)置節(jié)能減排的底線，至少貸款項目在節(jié)能減排上應(yīng)保持中立。同時，對在低收入國家建核電站等敏感項目保持審慎態(tài)度。

　　這些“鐵律”，有助于為亞投行在面臨外部風(fēng)險考驗時減震止損。如同金立群所強調(diào)的那樣：“只有身處政治之中保持敏感，我們才能獨立于政治之外�！眮喭缎幸�規(guī)避風(fēng)險，目前最需要的是去意識形態(tài)化，去政治化，保持其非政治性機構(gòu)的本來面目，以融資和經(jīng)濟作為決策的主要出發(fā)點。更加國際化、專業(yè)化，亞投行才能走得長遠。

　　這并不是說要剝離亞投行的政治色彩。無論亞投行的政治光譜如何中性，在外部解讀者看來，它都帶有中國特色。而讓中國特色充分發(fā)揮出正向作用，讓亞投行更好地具備抗風(fēng)險能力，就不能單單視亞投行為中國外交理念、國際秩序觀的價值輸出者，還應(yīng)當(dāng)把亞投行視作引進先進金融管理理念、擴大中國對外開放格局的新平臺，讓亞投行成為推動中國對外開放從貿(mào)易開放、商品開放向服務(wù)開放、理念開放升級的新媒介。

　　作為全世界25年來成立的第一家大型多邊國際機構(gòu)，亞投行的籌建和成立運行，折射了中國在全球經(jīng)濟格局中權(quán)重的上升、對外戰(zhàn)略的升級�？梢哉f，中國國力的增強，是亞投行順利籌建運行的關(guān)鍵因素。只要中國保持繼續(xù)發(fā)展的勢頭，無論出現(xiàn)什么樣的外部風(fēng)險，亞投行的“虹吸效應(yīng)”都不會消失；只要亞投行按照“精干、廉潔和綠色”的高標準運營，外部風(fēng)險和爭議就能控制到最低水平。

　　亞投行是中國在全球治理體系中由被動、適應(yīng)向主動、有所作為轉(zhuǎn)變的見證，也是國際金融體系進入改革期的見證。保持開放、透明、合作的氣質(zhì)，亞投行就可為全球經(jīng)濟治理體系和中國新一輪改革開放，帶來巨大紅利。