創(chuàng)新是一個民族進(jìn)步的靈魂，創(chuàng)新是金融發(fā)展的不竭動力，也是商業(yè)銀行的生命線。金融創(chuàng)新提高了商業(yè)銀行的市場競爭力和盈利能力，提高了金融業(yè)運行效率，推動了金融的深化和發(fā)展。但金融創(chuàng)新也是一把“雙刃劍”，在推動經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的同時，也可能帶來新的金融風(fēng)險，如果處理不當(dāng)，它會加大金融風(fēng)險，引發(fā)金融危機(jī)，甚至?xí)䦟φ麄�經(jīng)濟(jì)造成破壞性影響。
美國前財政部長薩默斯曾經(jīng)打過一個形象比喻：“金融創(chuàng)新如同飛機(jī)，它為人們提供了方便快捷的交通方式，能夠讓人們更快地到達(dá)目的地。不過一旦墜毀，后果將非常嚴(yán)重”。從英國巴林銀行破產(chǎn)到美國雷曼兄弟公司、華盛頓互惠銀行倒閉，從東南亞金融危機(jī)、拉美金融危機(jī)到美國次貸危機(jī)，無不表明金融創(chuàng)新使得金融機(jī)構(gòu)面臨更多的風(fēng)險。因此，金融創(chuàng)新風(fēng)險不容忽視。
金融創(chuàng)新意味著要進(jìn)入新的領(lǐng)域，易帶來新的風(fēng)險。在金融創(chuàng)新中，金融機(jī)構(gòu)往往要從事不熟悉的業(yè)務(wù)，使用新的流程，建立新的渠道，以及接觸不熟悉的客戶。當(dāng)一種創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)出現(xiàn)時，收益往往易于確認(rèn)，但如何識別并量化其中的風(fēng)險常常并無先例可循，由于確認(rèn)收益和風(fēng)險的不對稱性，在創(chuàng)新的過程中，金融機(jī)構(gòu)容易提高風(fēng)險偏好�！�
金融創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展變化迅速，增加了風(fēng)險的復(fù)雜性。在此次國際金融危機(jī)發(fā)生前，金融衍生品規(guī)模極度膨脹，設(shè)計越來越繁復(fù)，往往是靠復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型估值，定價難度很大且缺乏必要的透明度。而且對其基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量缺乏有效管理，經(jīng)過多次打包后，創(chuàng)新的衍生產(chǎn)品日益脫離實體經(jīng)濟(jì)需求，投資者很難理解其結(jié)構(gòu)和風(fēng)險鏈條。與此同時，風(fēng)險管理責(zé)任不明確，很多金融機(jī)構(gòu)對于自身在這些產(chǎn)品上承擔(dān)了多少風(fēng)險敞口也并不清楚。由此造成風(fēng)險的復(fù)雜性、突發(fā)性和傳染性均大大增加。
一些金融創(chuàng)新以監(jiān)管套利為目的，增大了風(fēng)險的隱蔽性。監(jiān)管套利實際上就是我們通常所說的“鉆空子”，主要指金融機(jī)構(gòu)利用監(jiān)管差異和模糊地帶，選擇按照相對寬松的標(biāo)準(zhǔn)展業(yè)，以此降低監(jiān)管成本、規(guī)避管制和獲取超額收益。這種對于監(jiān)管、會計、稅收等制度的套利行為，對經(jīng)濟(jì)社會的附加值不大，但使得風(fēng)險更加隱蔽。甚至還有一些機(jī)構(gòu)打著創(chuàng)新的幌子，從事非法集資等違法違規(guī)活動。這些監(jiān)管套利行為游離在監(jiān)管范圍之外，其風(fēng)險性質(zhì)和規(guī)模不易確定，增大了金融市場的不穩(wěn)定性和金融風(fēng)險，嚴(yán)重妨礙了公平競爭，并削弱了監(jiān)管的公信力，應(yīng)引起高度重視。
一些金融創(chuàng)新脫離實體經(jīng)濟(jì)需求，容易加大系統(tǒng)性金融風(fēng)險。近年來，國際上金融創(chuàng)新的一個重要表現(xiàn)是迅速發(fā)展的影子銀行。一些游離于監(jiān)管體系之外的影子銀行產(chǎn)品，并非出于實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，實質(zhì)是參與者獲得超額利潤和監(jiān)管套利、“自娛自樂”的平臺，成為此次國際金融危機(jī)迅速深化和蔓延的重要載體。
近年來我國金融體系運行總體穩(wěn)健，影子銀行作為傳統(tǒng)銀行體系的有益補充，在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、豐富居民投資渠道等方面起到了積極作用，但對其中可能存在的系統(tǒng)性風(fēng)險隱患不能掉以輕心，要增強(qiáng)大局意識和憂患意識，在發(fā)揮金融創(chuàng)新積極作用的同時，將負(fù)面影響和系統(tǒng)性風(fēng)險降到最低。
金融創(chuàng)新與風(fēng)險管理是—對矛盾的結(jié)合體，過度追求金融創(chuàng)新而忽視風(fēng)險管理，引發(fā)的風(fēng)險會侵蝕銀行資本和利潤，嚴(yán)重時還會導(dǎo)致銀行破產(chǎn)；反之，過分強(qiáng)調(diào)風(fēng)險管理而抑制金融創(chuàng)新，則會導(dǎo)致銀行的活力不足、客戶流失、市場份額減少，從而難以避免利潤損失甚至被兼并收購的命運。因此，商業(yè)銀行要保持可持續(xù)發(fā)展，就必須在金融創(chuàng)新與風(fēng)險管理之間尋求適度的平衡。
作者簡介：歐陽宸，中國金融創(chuàng)新聯(lián)盟秘書長。
