核心觀點(diǎn)：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者譚浩俊認(rèn)為，新一輪不良資產(chǎn)處置得好，不僅這些資產(chǎn)能夠盤活，對(duì)企業(yè)的發(fā)展也有好處。反之，就有可能成為矛盾的新爆發(fā)點(diǎn)。對(duì)此，必須早作防備、未雨綢繆。
在近日召開的第二屆中國不良資產(chǎn)行業(yè)高峰論壇上，多位業(yè)內(nèi)人士表示，上一輪經(jīng)濟(jì)上行期，不良資產(chǎn)增值的機(jī)會(huì)多；而這一輪經(jīng)濟(jì)下行周期，不良資產(chǎn)增值的空間可能不會(huì)太大，在實(shí)踐中也面臨著專業(yè)人才缺乏、投資難、處置難、退出難等老問題。
在上一輪的不良資產(chǎn)處置中，到底有多少人發(fā)了財(cái)、有多少人一夜暴富，又有多少財(cái)富通過這一渠道流到了國外，可能會(huì)成為一個(gè)永遠(yuǎn)也不會(huì)解開的謎了。那一輪的不良資產(chǎn)處置，四大金融資產(chǎn)管理公司最終獲得的收益與企業(yè)或地方政府付出的代價(jià)相比，差距相當(dāng)大。這也意味著，除了企業(yè)或地方政府直接從四大金融資產(chǎn)管理公司購買不良資產(chǎn)外，其他收益都被購買這些不良資產(chǎn)的企業(yè)或個(gè)人占有了，其中不乏國外投資者。
我們說，既然是不良資產(chǎn)處置，誰買都應(yīng)當(dāng)不受限制，前提是，處置價(jià)格合理，處置方式公開，處置程序透明，而不是暗箱操作。而從上一輪不良資產(chǎn)的處置來看，前期操作還是存在很大的問題的。特別是轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定，存在著太大的隨意性，人為操控的痕跡很濃，國有資產(chǎn)流失現(xiàn)象也相當(dāng)嚴(yán)重。進(jìn)入中期操作以后，相關(guān)的程序、方法才趨于規(guī)范，但質(zhì)量較好的資產(chǎn)已被處置大半。
而上一輪不良資產(chǎn)處置之所以能夠成為“香餑餑”，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)這項(xiàng)工作才開始，很多人還不知道其中的“奧秘”，包括四大金融資產(chǎn)管理公司也沒有經(jīng)驗(yàn)，直到有人通過這樣發(fā)了財(cái)，其他人才紛紛跟進(jìn)。在大頭被少部分人買走的情況下，最后的部分成為了搶手貨。即便如此，凡是參與不良資產(chǎn)處置者，大都獲益非少。而且當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好，企業(yè)通過回購不良資產(chǎn)，有機(jī)會(huì)擺脫困境。而那些沒有希望起死回生的企業(yè)，也因?yàn)橛型恋氐确矫娴馁Y產(chǎn)，政府會(huì)通過平臺(tái)公司等將其回購。以上種種原因，也就給了處置者更大的獲利空間。
新一輪不良資產(chǎn)處置，雖然從資產(chǎn)本身來說，質(zhì)量不一定比上一輪差，但是，由于經(jīng)濟(jì)正處于下行格局，或者說底部徘徊狀態(tài)，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力明顯不足。一旦變現(xiàn)不出去，對(duì)購買者來說，就有可能形成風(fēng)險(xiǎn)。而由于有上一輪資產(chǎn)處置的經(jīng)驗(yàn)，加上各種制度已經(jīng)健全、操作程序也已經(jīng)相當(dāng)規(guī)范，相關(guān)機(jī)構(gòu)在處置不良資產(chǎn)時(shí)，自由裁量權(quán)大大減小，處置過程中的可操控空間很小，也就從客觀上影響了購買積極性。
盡管如此，不良資產(chǎn)處置仍然是各種投資機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人比較關(guān)注的對(duì)象，很多機(jī)構(gòu)都在積極準(zhǔn)備，力圖在新一輪不良資產(chǎn)處置中抓住發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)。關(guān)鍵是，相關(guān)的專業(yè)人才嚴(yán)重不足，有機(jī)構(gòu)、無人員的現(xiàn)象比較普遍。而具有這方面才能的人，又因?yàn)椴僮麟y度太大，不愿放棄現(xiàn)在的工作加入到不良資產(chǎn)處置中來。這樣就形成了有價(jià)無市的格局，也使得不良資產(chǎn)處置變成了一個(gè)燙手的山芋。
值得注意的是，此前銀行在日常經(jīng)營中也在不斷地消化不良資產(chǎn)，對(duì)一些陷入嚴(yán)重困境、被迫關(guān)閉破產(chǎn)企業(yè)的不良資產(chǎn)進(jìn)行了核銷。因此，此次處置的不良資產(chǎn)，真正陷入破產(chǎn)、關(guān)閉境地的企業(yè)并不多，更多的都還能夠勉強(qiáng)維持。只因債務(wù)過多、負(fù)債率過高、財(cái)務(wù)成本過大，企業(yè)才運(yùn)行困難。所以，相關(guān)人士認(rèn)為，可以通過以股抵債的方式對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行處置。顯然，對(duì)購買者來說，要求更高了。如果沒有足夠的專業(yè)知識(shí)和能力，把不良資產(chǎn)買回來后，極有可能沒有辦法處置出去。毫無疑問，這也是不良資產(chǎn)成為燙手山芋的重要原因之一。
需要引起重視的是，在上一輪不良資產(chǎn)處置中，曾經(jīng)出現(xiàn)過將不良資產(chǎn)賣給社會(huì)閑雜人員的現(xiàn)象，導(dǎo)致企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營受到了嚴(yán)重干擾。此輪不良資產(chǎn)處置，能否有效避免這樣的問題再發(fā)生，需要有關(guān)方面，特別是處置機(jī)構(gòu)引起警覺。即便是出售給其他機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，也要對(duì)購買機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)讓行為有一定約束。否則，會(huì)引發(fā)新的矛盾和問題。
從總體上講，新一輪不良資產(chǎn)處置是一項(xiàng)非常重要的工作。處置得好，不僅這些資產(chǎn)能夠盤活，對(duì)企業(yè)的發(fā)展也有好處。反之，就有可能成為矛盾的新爆發(fā)點(diǎn)。對(duì)此，必須早作防備、未雨綢繆。（中國民營經(jīng)濟(jì)研究會(huì)理事、中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者 譚浩�。�
中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)評(píng)論理論頻道開放投稿，原創(chuàng)評(píng)論、理論文章可發(fā)至cepl#ce.cn（#改為@）。詳見中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)評(píng)論理論頻道征稿啟事。
相關(guān)文章：積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率 以市場(chǎng)化方式推進(jìn)債轉(zhuǎn)股
債轉(zhuǎn)股風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存
