保監(jiān)會5日稱持續(xù)強化萬能險監(jiān)管，要求前海人壽停止開展萬能險新業(yè)務。證監(jiān)會主席劉士余3日公開表示，不可以用來路不當?shù)腻X從事杠桿收購。諸多信號顯示，對杠桿收購的監(jiān)管將進一步強化。

　　杠桿是把“雙刃劍”，合理運用有利于資源配置的優(yōu)化，不合理甚至違法違規(guī)則將破壞市場生態(tài)。推動杠桿收購發(fā)揮“正能量”，需要資產(chǎn)管理人守法，不能“有錢任性”；要合理合法獲取資金，依法合規(guī)進行杠桿收購，讓杠桿收購回歸本源；需要監(jiān)管者全面加強監(jiān)管，改革監(jiān)管體制、完善監(jiān)管制度、明確監(jiān)管要求、彌補監(jiān)管漏洞、打擊違法違規(guī)行為。

　　近段時間，資金舉牌上市公司現(xiàn)象愈發(fā)普遍。舉牌制度本身并沒有問題，真正的問題在于舉牌資金來源、舉牌行為是否合法，有無利用舉牌之名行短炒股價之實。

　　作為市場的重要參與者，杠桿收購主體應履行“誠實守信、勤勉盡責”這一職業(yè)操守。未來杠桿收購主體舉牌、要約上市公司，首先應確保資金來源正當，不能用來路不當?shù)腻X從事杠桿收購；其次，要確保收購資金的組織方式即運用杠桿要合理、合法。比如，盡管險資投資范圍拓寬，但短錢長投帶來的錯配風險不可小覷，不宜通過大幅加杠桿方式強行收購，自身激進經(jīng)營的風險讓投資者來承擔；再次，要用風險自擔和股東利益最大化的制度設(shè)計約束資本的任性，讓資本的運作能夠更有利于提升社會企業(yè)的價值，不過于任性。

　　作為市場的監(jiān)管者，管理層堅守監(jiān)管本位，加快形成職權(quán)清晰、分工合理、標準統(tǒng)一的業(yè)務監(jiān)管體系是當務之急。目前，我國仍是分業(yè)監(jiān)管的金融管理體制，金融行業(yè)的混業(yè)趨勢相當明顯，這從對保險資金舉牌的監(jiān)管可見一斑。比如，不少在二級市場上頻頻舉牌的險資，其資金主要來源于大量發(fā)行萬能險等短期理財型產(chǎn)品。不同的管理職責、偏好、目標訴求，有可能造成打政策擦邊球的市場行為，也可能導致風險因素看得到卻管不了。為防范監(jiān)管套利，彌補監(jiān)管漏洞，有必要改革金融監(jiān)管體制，形成統(tǒng)一清晰的監(jiān)管體系，實現(xiàn)金融風險監(jiān)管全覆蓋。

　　當然，加強對杠桿收購的監(jiān)管不能偏離法治化的軌道。完善監(jiān)管法規(guī)，明確監(jiān)管要求，是保護投資者、規(guī)范杠桿收購的又一舉措。完善監(jiān)管法規(guī)至少應從兩方面努力，一是落實“穿透”原則，了解實際控制人，讓投資人知道交易對手是誰，讓5%的舉牌門檻不虛設(shè)；二是進一步明確“一致行動人”的概念和范疇，特別是認定不同金融工具組合的一致行動人。