很多指標(biāo)都表明美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)）12月加息是大概率事件。美國(guó)11月的失業(yè)率為4.6%，創(chuàng)下2007年8月以來的新低，通貨膨脹率在10月達(dá)到1.4%，接近2%的目標(biāo)。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)上一次會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員傾向于盡快加息，市場(chǎng)也期待美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普計(jì)劃實(shí)施的財(cái)政擴(kuò)張政策進(jìn)一步推升通脹率。因此，鑒于美國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)狀況和市場(chǎng)期待，美聯(lián)儲(chǔ)很有可能在12月加息。
值得關(guān)注的問題是，財(cái)政政策的變化將對(duì)利率正�；穆窂疆a(chǎn)生什么樣的影響？目前，根據(jù)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議的中期預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)2016年加息一次，2017年加息兩次，2018年加息3次。但是，一些分析師認(rèn)為，如果未來特朗普政府的新財(cái)政擴(kuò)張政策正式實(shí)施，美聯(lián)儲(chǔ)將在2017年和2018年增加加息次數(shù)。
短期來看，計(jì)劃實(shí)施的財(cái)政擴(kuò)張政策和市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期，會(huì)導(dǎo)致資金回流美國(guó)和美元升值，這將給新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)韷毫�。但大多�?shù)分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的影響不會(huì)太大：一是美聯(lián)儲(chǔ)的前瞻指引已經(jīng)提前發(fā)出了貨幣政策變化的信號(hào)，二是新興市場(chǎng)國(guó)家抵御金融市場(chǎng)沖擊和風(fēng)險(xiǎn)的能力增強(qiáng)。長(zhǎng)期來看，美元升值過快，將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，因?yàn)閺?qiáng)勢(shì)美元會(huì)破壞其貿(mào)易平衡。美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的焦點(diǎn)是就業(yè)率和通脹率，一旦美元升值影響了美國(guó)的出口和就業(yè)，美聯(lián)儲(chǔ)就可能出手干預(yù)。
一般而言，可以預(yù)想的情況有兩種： 一種是特朗普政府的財(cái)政擴(kuò)張政策投向有需要或者可以給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來潛在收益的領(lǐng)域，如教育和基礎(chǔ)設(shè)施等；另一種是公共開支沒有得到適當(dāng)?shù)氖褂�。前一種情況下，如果撇開潛在的保護(hù)主義措施不談，美聯(lián)儲(chǔ)加息表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好，這對(duì)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)都將是利好的信息；后一種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)加息則是為了抑制公開開支擴(kuò)張引發(fā)的通脹率上升。后一種情況可能還將導(dǎo)致債務(wù)利率的上升，從而促使美聯(lián)儲(chǔ)傾向更加鴿派的政策。
現(xiàn)在唯一能夠確定的結(jié)論是，未來美國(guó)的多項(xiàng)政策尚存在很大的不確定性。
目前，在財(cái)政政策和貿(mào)易政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)面臨多重不確定因素，這些因素可能對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生相反的效果。此外，美聯(lián)儲(chǔ)也有可能面對(duì)更多的政治壓力，它的一些成員可能會(huì)在2017年或2018年被替換掉，新加入成員的政治傾向有著很大的不確定性——是追隨主流共和黨的鷹派，還是更偏向支持財(cái)政擴(kuò)張政策的鴿派？未來幾個(gè)月里，美聯(lián)儲(chǔ)很可能將靜觀其變，以便適應(yīng)新一屆政府的風(fēng)格。同時(shí)，不斷上升的不確定性也要求聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)釋放更加明確和一致的信號(hào)。
�。ㄗ髡邽槊绹�(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所研究分析師）
（責(zé)任編輯：武曉娟）
