最近一段時(shí)間，中國(guó)資本市場(chǎng)圍繞著是否繼續(xù)進(jìn)行IPO（新股發(fā)行）出現(xiàn)了激烈的爭(zhēng)議。
一方認(rèn)為，近期市場(chǎng)行情低迷，與證監(jiān)會(huì)加大IPO力度、市場(chǎng)承受巨大壓力有直接關(guān)系；另一方則認(rèn)為，A股市場(chǎng)歷史上已有過(guò)多次暫停IPO，并沒(méi)有對(duì)解決市場(chǎng)的問(wèn)題起到多少作用。
這場(chǎng)爭(zhēng)論雖然十分勁爆，但需要我們思考的一個(gè)問(wèn)題，不是要不要暫停IPO，而是中國(guó)為什么能夠有這么多企業(yè)爭(zhēng)相進(jìn)入IPO隊(duì)伍？
這似乎是一個(gè)傻問(wèn)題。企業(yè)之所以爭(zhēng)相IPO，是因?yàn)橥ㄟ^(guò)IPO圈來(lái)的錢(qián)來(lái)得太容易。按理來(lái)說(shuō)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境中，企業(yè)從事任何行為，都充滿了兩面性，經(jīng)營(yíng)得好，就可以為企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)，但經(jīng)營(yíng)失誤，就會(huì)使企業(yè)遭遇損失。但是IPO似乎不是這樣，只要獲得證監(jiān)會(huì)的審核批準(zhǔn)，就意味著滾滾的資金會(huì)涌進(jìn)企業(yè)。這種“無(wú)本萬(wàn)利”的生意，自然會(huì)引得企業(yè)蜂擁而入。
但是，這樣的IPO，已經(jīng)離資本市場(chǎng)的基本原則相去甚遠(yuǎn)。在市場(chǎng)上，有一句話傳播很廣：“天下沒(méi)有白吃的午餐。一個(gè)企業(yè)通過(guò)IPO變身為股份制企業(yè)，等于是將企業(yè)的所有權(quán)賣(mài)了出去，不僅要求讓企業(yè)外的投資者分享利益，而且還要接受來(lái)自社會(huì)的監(jiān)督，企業(yè)再無(wú)商業(yè)秘密可言。正是因?yàn)檫@個(gè)基本的道理，因此國(guó)外的很多企業(yè)，特別是一些家族企業(yè)大多不愿意上市，它們只是守住屬于自己的“一畝三分地”精耕細(xì)作，百年老店因此而出現(xiàn)。
可惜，這個(gè)道理現(xiàn)在基本失靈了。IPO變成了企業(yè)一樁無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的生意。特別是在最近，股票市場(chǎng)被賦予了為振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的功能，推進(jìn)IPO成了證監(jiān)會(huì)工作的“重中之重”。但事實(shí)卻是，這種IPO熱，正在反過(guò)來(lái)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成損害，一些企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者瘋狂減持股票，甚至愿意將企業(yè)一賣(mài)了之，雖然受到投資者嚴(yán)厲批評(píng)，卻是一種可以理解的“經(jīng)濟(jì)理性”，而這種行為的最終結(jié)果卻是使實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到更大傷害。
中國(guó)資本市場(chǎng)要健康發(fā)展，必須讓已經(jīng)高度扭曲的IPO機(jī)制扭回到正常軌道。就目前來(lái)說(shuō)，必須改變對(duì)IPO的迷信，讓IPO對(duì)企業(yè)不利的一面凸顯出來(lái)。通過(guò)這樣的改革，逐漸減退企業(yè)對(duì)IPO的迷戀，企業(yè)只有真正掂量清楚了IPO的利弊得失，其進(jìn)入IPO隊(duì)伍才可以說(shuō)是理性的，IPO也才不會(huì)成為影響A股市場(chǎng)行情的“洪水猛獸”。
�。ㄗ髡邽橹�(cái)經(jīng)評(píng)論員）
（責(zé)任編輯：武曉娟）
