消費(fèi)平穩(wěn)增長，服務(wù)業(yè)占比上升，新增就業(yè)趨勢良好

　　三季度，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，主因在投資和制造業(yè)。7—8月，國內(nèi)主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體下行，特別是8月份工業(yè)增加值同比增長6.9%，比7月份回落2.1個百分點(diǎn)，創(chuàng)2008年12月以來的新低。從短期看，其原因一是房地產(chǎn)投資迅速下滑，1—8月全國商品房開發(fā)投資同比增長13.2%，比去年同期下降6.1個百分點(diǎn)，是拖累增長的最大因素。二是往年投資建設(shè)項(xiàng)目陸續(xù)竣工，而今年新開工項(xiàng)目有限。三是PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）已連續(xù)31個月負(fù)增長，制造業(yè)領(lǐng)域面臨通縮壓力。四是金融機(jī)構(gòu)負(fù)債成本較高、風(fēng)險偏好下降，金融支持力度減弱。此外，去年基數(shù)較高的因素也不容忽視。

　　然而，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的積極方面更應(yīng)引起關(guān)注。消費(fèi)增速依然平穩(wěn)。雖然8月份消費(fèi)名義增速下降，但實(shí)際增速10.6%，環(huán)比上升了0.1個百分點(diǎn)。出口形勢良好。7、8、9月出口分別增長14.5%、9.4%、15.3%，較上半年大有好轉(zhuǎn)。西方節(jié)日因素將有助于我國四季度出口增速保持在兩位數(shù)以上。出口對下半年GDP增長可能會貢獻(xiàn)0.5個百分點(diǎn)。未來基建投資還會發(fā)力，1—8月基建投資增速21.6%（不含電力為23.5%）。穩(wěn)增長政策仍將重點(diǎn)支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而部分對沖房地產(chǎn)投資下行的影響。

　　雖然經(jīng)濟(jì)增速放緩，但前9個月城鎮(zhèn)新增就業(yè)已超過1000萬的年度目標(biāo)。一方面勞動力供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變使就業(yè)壓力減弱，另一方面經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型效果初顯，第三產(chǎn)業(yè)吸納就業(yè)的能力增強(qiáng)。今年上半年，第三產(chǎn)業(yè)對GDP貢獻(xiàn)度48.8%，超過第二產(chǎn)業(yè)1.6個百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)第三產(chǎn)業(yè)比重將繼續(xù)保持上升趨勢。服務(wù)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中占比的提升意味著未來分析經(jīng)濟(jì)增長時不能只看工業(yè)和制造業(yè)。從消費(fèi)平穩(wěn)增長、服務(wù)業(yè)占比上升、就業(yè)增長趨勢良好以及勞動力價格水平上升幾方面數(shù)據(jù)相互印證來看，經(jīng)濟(jì)下行壓力似乎沒有固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值反映的那么強(qiáng)烈。

　　結(jié)合近期宏觀數(shù)據(jù)，并考慮到去年三季度GDP增速基數(shù)較高，預(yù)計(jì)今年三季度GDP增速或?qū)⑾绿街?.3%左右，第四季度可能企穩(wěn)略升至7.4%左右，全年GDP增長可能處在7.4%左右的合理區(qū)間。

　　宏觀政策應(yīng)堅(jiān)持總量穩(wěn)定、定向調(diào)控的總體思路

　　為保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，改革開放和宏觀調(diào)控兩方面要同時下力氣。

　　當(dāng)下需要繼續(xù)實(shí)施簡政放權(quán)，積極穩(wěn)妥地推動財(cái)政金融改革，擇機(jī)推進(jìn)土地戶籍改革，持續(xù)釋放改革紅利。宏觀政策應(yīng)堅(jiān)持總量穩(wěn)定、定向調(diào)控的總體思路，進(jìn)一步加大結(jié)構(gòu)性支持力度。貨幣政策應(yīng)增強(qiáng)靈活性、針對性和預(yù)見性，綜合運(yùn)用各種工具合理開展微調(diào)。通過消除不合理的制度因素如存貸比監(jiān)管，切實(shí)推動社會融資成本下降，保持貨幣信貸合理增長。加大對按揭貸款和優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)的金融支持力度。穩(wěn)妥審慎地處理好地方債務(wù)管理制度重大變革帶來的問題，保證原平臺企業(yè)擁有合理的融資渠道。加快小微企業(yè)信用體系建設(shè)，通過加強(qiáng)增信來提升小微企業(yè)融資能力。采取針對性舉措，有效化解債務(wù)違約風(fēng)險。