上周短短五天的交易，戲份十足。周一跳水，市場出人意料地創(chuàng)下七年單日最大跌幅，藍籌股幾乎全線跌停；周二拉出陽線，站穩(wěn)腳跟；周三再上層樓，滬指飆升150多個點，權(quán)重股大舉反彈；周五收復(fù)失地，并創(chuàng)下新高，收盤時略有回調(diào)。
引爆上周市場戲劇性走勢的直接原因，是證監(jiān)會公布了對“兩融”違規(guī)券商的處理，以及隨后銀監(jiān)會發(fā)布的商業(yè)銀行委托貸款管理辦法。兩部門同時推出新政加強風(fēng)險防控，對A股的影響不言而喻。
探究一下暴跌暴漲背后的深層原因，只有一個，那就是這輪牛市行情的根基未變。此輪行情是政策牛市、資金牛市，而非經(jīng)濟周期上行帶動的牛市。因此市場的表現(xiàn)與政策發(fā)布的密度正相關(guān)，與貨幣政策的走向正相關(guān)，而此兩項在上周都有利好不斷。
首先是市場信心和對中國經(jīng)濟改革的良好預(yù)期得到了進一步的確認和強化。上周，李克強總理在達沃斯論壇上表示，2015年中國要頂住經(jīng)濟下行壓力，繼續(xù)保持戰(zhàn)略定力。既穩(wěn)定經(jīng)濟增長，同時著力提升經(jīng)濟質(zhì)量和效益。他還首提中國經(jīng)濟要實現(xiàn)“雙中高”，必須用好政府和市場這“兩只手”，形成“雙引擎”。
總理的“雙引擎”，可理解為未來中國經(jīng)濟增長要靠新引擎和傳統(tǒng)引擎，新引擎在于民眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新，而傳統(tǒng)引擎重點是擴大公共產(chǎn)品和公共服務(wù)供給。這無疑意味著在兩大“引擎”助力中國經(jīng)濟實現(xiàn)“雙中高”的過程中，會有更多“促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)”的政策出臺，其間的投資機會和對中國資本市場本身的發(fā)展機遇都不言而喻，這正是此輪牛市能否得以延續(xù)的核心根本。
其次是市場在上周再獲資金“活水”。由于資本市場對資金高度敏感，貨幣政策對股市往往有立竿見影的作用。上周四，央行在公開市場進行500億元7天期逆回購操作，同時還有500億元國庫現(xiàn)金定存招標，再加上21日央行宣布近期已續(xù)作并加量投放的3195億元中期借貸便利（MLF），央行已向市場注入超過4000億元的流動性。
其三是行業(yè)政策紅利不斷，為市場熱點輪動提供了機會。上周交運、地產(chǎn)、軟件、軍工等板塊均在相關(guān)政策影響下有所表現(xiàn)，特別是周一發(fā)生暴跌的銀行和保險股，由于有政策利好，再度成為市場行情的“領(lǐng)頭羊”。
上周三銀監(jiān)會宣布正式啟動組織架構(gòu)重大改革，簡政放權(quán)，當(dāng)日即引發(fā)銀行板塊大幅反彈；而成為改革看點的普惠金融局的設(shè)立，又推動了互聯(lián)網(wǎng)金融和服務(wù)概念類上市公司上漲；上周四，央行和保監(jiān)會下發(fā)通知，允許保險公司通過公開發(fā)行債券的方式補充資本金，此將加速推動險企在支持實體經(jīng)濟和多樣化服務(wù)手段上發(fā)揮更大作用。因此，保險板塊不僅走出了一波行情，而且?guī)恿苏麄�藍籌板塊凌厲向上。
結(jié)論已很清晰，只要改革方向不變、資金寬松預(yù)期不變、政策紅利釋放不變，此“三不變”，足夠使市場在一個相對長的慢牛行情中保持對利空消化的能量。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：江 帆）
（責(zé)任編輯：武曉娟）
