百度公司創(chuàng)始人、董事長兼CEO李彥宏近日應邀在證監(jiān)會發(fā)表演講。他表示，今年是百度上市的第10年，目前以市值來看，給投資者帶來了100倍的回報。此外，他還重申了百度以上市或其他方式回到中國的希望。

　　何止李彥宏，騰訊馬化騰、阿里巴巴馬云等赴美、赴港上市的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們都曾表達過希望“回歸”A股的愿望。

　　百度10年前在美國上市，以及后來眾多公司赴港赴美上市，背后是一種無可奈何的辛酸。當年在這些公司急需資金時，銀行不給貸款，國內(nèi)投資人不放心。這些公司的一些股份甚至大部分股份“拱手”讓給了外資，一方面是外資的遠見卓識，另一方面是國內(nèi)融資環(huán)境逼迫他們不得不以獲取外資投資，換來創(chuàng)新與發(fā)展機會。

　　如今，國內(nèi)投資者只能眼羨百度10年帶給投資者100倍的回報，眼羨這些優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)公司的良好業(yè)績。大部分國內(nèi)投資者沒有享受到這些公司輝煌發(fā)展帶來的財務回報，原因何在？正是A股的制度性門檻將這些公司拒之門外，逼迫其只能遠赴境外資本市場上市。

　　一個上市審批制或者所謂的核準制，依據(jù)背離資本市場誕生初衷的財務以及其他指標門檻，比如：對連續(xù)三年盈利以及資產(chǎn)規(guī)模的硬性要求等，就把大部分企業(yè)堵在門外，結(jié)果使得真正缺乏資金的企業(yè)不能到資本市場直接融資，而不缺乏資金的企業(yè)卻能夠輕松到資本市場融資，造成金融資源分配嚴重不公，金融資源結(jié)構(gòu)嚴重畸形。A股市場就像銀行貸款一樣，成了錦上添花而非雪中送炭的融資渠道。

　　股票這種直接融資形式至今已有將近400年的歷史。誕生的起因就是為了解決企業(yè)資本短缺的問題。由此，出現(xiàn)了股份公司形態(tài)，出現(xiàn)了由股東共同出資經(jīng)營的企業(yè)組織，進而又將籌集資本的范圍擴至全社會，產(chǎn)生了以股票這種表示投資者投資入股，并按出資額的大小享受一定權(quán)益和承擔一定責任的有價憑證，并向社會公開發(fā)行，以吸收和集中分散在社會上的資金。

　　剛剛成立或者處于發(fā)展初期的股份公司，一開始很難有盈利。如果按照目前A股IPO要求的連續(xù)幾年盈利等指標，或許背離了股票市場誕生的初衷。

　　種種上市指標，使監(jiān)管部門越俎代庖剝奪了市場、投資者、貨幣選票的判斷決策權(quán)利，無形中給企業(yè)信用背書，也使得投資者的風險意識大大降低。應該把對上市企業(yè)價值和前景的判斷交給市場，還給投資者，讓貨幣選票來做出選擇。一個企業(yè)公開發(fā)行股票，哪怕是虧損的或者剛剛成立的，只要真實、全面、及時把所有信息公開披露出來，是否投資應讓市場投資者自己做出決策和判斷。即使虧損的企業(yè)，也許一些投資者認為其發(fā)展前景非常好，也會毫不猶豫地投資。

　　股票市場一定要給創(chuàng)新類的互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟公司以及中小微企業(yè)直接融資的機會，一定要給市場投資者多種選擇的權(quán)利。監(jiān)管部門監(jiān)管的核心在于確保股市公開發(fā)行者信息披露的透明性、公開性、全面性和真實性。這就要求大大降低股票發(fā)行門檻，徹底廢除審批制或者核準制，實行敞開大門的“寬進”注冊制。這才能徹底圓了李彥宏們的回歸夢，也才能將一大批新經(jīng)濟公司留在A股，讓投資者有機會享受10年100倍的回報。