有很多投資者認(rèn)為，今年的牛市很大程度上是杠桿市，與融資融券帶來的資金密切相關(guān)。監(jiān)管層也時(shí)不時(shí)查查兩融，規(guī)范兩融業(yè)務(wù)。的確，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，盲目加杠桿，必然會(huì)擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致難以承受的損失。在今年的牛市中，投資者因?yàn)槊つ咳谫Y炒股而破產(chǎn)的事情也時(shí)有發(fā)生。那么，是不是說融資融券就真的只會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)呢？那可不一定，其實(shí)融資融券還有降低風(fēng)險(xiǎn)的妙用。

　　在會(huì)計(jì)眼中，風(fēng)險(xiǎn)的定義并不是虧損，而是投資結(jié)果的不確定性，不確定性越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大。比如，A項(xiàng)目的預(yù)期收益為10%，而實(shí)際收益可能是15%，實(shí)際結(jié)果與預(yù)期的偏離值就是風(fēng)險(xiǎn)。

　　在股票的實(shí)際買賣中，波動(dòng)很大的股票，其與預(yù)期的偏離值會(huì)很大，當(dāng)然風(fēng)險(xiǎn)也就比較大，若是再加上融資杠桿，那風(fēng)險(xiǎn)就可想而知了。舉個(gè)例子，某個(gè)投資者有100萬元的資金，在未融資的情況下，股票價(jià)格上浮10%，其投資收益為10%；如果再融資100萬元，股票上浮10%，相對(duì)100萬元本金，其投資收益為20%，波動(dòng)幅度高出很多。通過融資，的確加大了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

　　但不要忘記，融資融券不僅可以融資，還有融券的功能。融券是做空的工具，專業(yè)術(shù)語叫套期保值，就是在預(yù)計(jì)股票會(huì)下跌時(shí)，投資者將融券標(biāo)的先從證券公司借來賣出，等到融券標(biāo)的價(jià)格下跌后，再以低價(jià)買入還給證券公司。如此，融券標(biāo)的價(jià)格從5元跌到4元時(shí)，投資者反而有20%的收益。所以，如果投資者在買入個(gè)股的同時(shí)，又進(jìn)行融券操作就能降低投資收益的波動(dòng)，從而達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。

　　專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者為了降低風(fēng)險(xiǎn)，往往進(jìn)行組合投資，以避免投資收益的大起大落。在大盤于5000點(diǎn)波動(dòng)時(shí)，如何防止大盤跳水以及黑天鵝事件等對(duì)投資收益造成沖擊，或許可用少量資金買入融券標(biāo)的進(jìn)行對(duì)沖。這樣，在遇到大盤突然下跌時(shí)，融券操作能降低暴跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在股指一路攀高的同時(shí)，永遠(yuǎn)有兩種力量，一種力量促使其向上繼續(xù)攀升，一種力量向下打壓指數(shù)，但到底是向上的可能性大還是向下的可能性大，就由投資者自己去判斷了。有了融資融券這個(gè)工具后，無論未來大盤向上還是向下，投資者都有可能獲取收益。說到底，融資融券只是一個(gè)工具，如果未來融券標(biāo)的再豐富一些，市場(chǎng)中做空的力量就會(huì)將可能的泡沫擠掉。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：彭 江）