中國人民銀行決定，自2015年6月28日起有針對性地對金融機(jī)構(gòu)實(shí)施定向降準(zhǔn)，下調(diào)“三農(nóng)”貸款占比達(dá)標(biāo)的城商行農(nóng)商行以及“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)標(biāo)的大型、股份制和外資行的存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；下調(diào)財(cái)務(wù)公司存準(zhǔn)3個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.85%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2%；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

　　這也是7年以來首次對存款準(zhǔn)備金率和利率同時(shí)進(jìn)行調(diào)整，力度之大，出乎外界意料。特別是此次調(diào)整又是在上周央行剛剛啟動了350億逆回購以及匯豐發(fā)布的6月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的情況下，就顯得更加意味深長了。

　　更多的觀點(diǎn)認(rèn)為，此次央行對貨幣政策作出大力度的調(diào)整，更多的是考慮近一段時(shí)間以來股市的連續(xù)暴跌、尤其是周五的驚人之跳，是為了防止市場出現(xiàn)更加難以控制的局面而被迫出臺降息降準(zhǔn)政策。不然，會等到7月中旬上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺后再對貨幣政策作出是否調(diào)整的決策。

　　穩(wěn)定市場、提振投資者信心，毫無疑問是央行緊急出臺降息降準(zhǔn)政策不可忽視的重要方面。在連續(xù)暴跌已經(jīng)對投資者產(chǎn)生嚴(yán)重的心理沖擊和影響的情況下，出臺政策維穩(wěn)是完全必要的，也是符合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展和股市運(yùn)行實(shí)際的。但是，從定向降準(zhǔn)的要求來看，此次政策調(diào)整，也不僅僅是為了穩(wěn)定市場，也是為了穩(wěn)定增長，是穩(wěn)市場與穩(wěn)增長雙管齊下。

　　眾所周知，按照發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗(yàn)，股市和經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，已經(jīng)越來越緊密、越來越不可分割。股市不僅成為了經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，也成為了經(jīng)濟(jì)的發(fā)動機(jī)之一。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)，如果不能有效發(fā)揮股市的作用，是不可能健康、有序、快速發(fā)展的。反之，如果股市沒有經(jīng)濟(jì)做支撐，更不可能生存得下去。

　　但是，從我國股市的實(shí)際情況來看，由于培育、監(jiān)管和服務(wù)等方面缺乏有效的手段和措施，缺少應(yīng)有的辦法與對策。因此，中國股市對經(jīng)濟(jì)的影響還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，經(jīng)濟(jì)對股市的支撐也遠(yuǎn)沒有達(dá)到預(yù)期效果。尤其是金融危機(jī)爆發(fā)以來的這段時(shí)間，股市的表現(xiàn)已經(jīng)與經(jīng)濟(jì)完全脫節(jié)，完全無法從股市的表現(xiàn)中看出經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。因?yàn)椋瑲W美國家在這段時(shí)間，股市都出現(xiàn)了屢創(chuàng)新高的局面，中國股市卻一直處于嚴(yán)重的低迷狀態(tài)。

　　近一段時(shí)間以來，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的情況下，股市卻出現(xiàn)了快速反彈的現(xiàn)象。有人說，這是決策層為了通過股市提振經(jīng)濟(jì)、提振市場、提振居民信心做出的調(diào)整，是用有形之手對無形之手進(jìn)行干預(yù)。我們說，無論是干預(yù)還是自發(fā)，股市能夠復(fù)蘇、能夠興旺，總是一件好事。至少，它能夠給廣大投資者帶來一定的信心提振和心理改善。

　　關(guān)鍵在于，政策的調(diào)整不能只滿足于某個(gè)方面，滿足于少數(shù)人的利益。股市的安危需要考慮，股民的利益需要維護(hù)，但是，更需要考慮和維護(hù)的，是全體老百姓，是中國經(jīng)濟(jì)的全局。所以，此次貨幣政策調(diào)整，以降息與定向降準(zhǔn)相結(jié)合的方式進(jìn)行，一定程度上，可能也是充分考慮了這些方面的因素，是不想讓此次貨幣政策調(diào)整太局限于救市、太局限于穩(wěn)定市場，而要拓展到整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，拓展到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長大局。

　　必須看到的是，穩(wěn)市場與穩(wěn)增長是目標(biāo)一致的，穩(wěn)市場也是為了穩(wěn)增長，穩(wěn)增長則能更好地穩(wěn)市場。如果市場不穩(wěn)了，股市出現(xiàn)崩盤式下跌了，對穩(wěn)增長也會帶來不利影響的。而如果單純考慮穩(wěn)市場，而不考慮穩(wěn)增長的需要，也會使政策調(diào)整陷入到無序狀態(tài)。

　　需要引起管理層注意的是，就中國目前的市場流動性來說，并不缺乏，甚至可以說相當(dāng)充裕。這就帶來另一個(gè)問題，那就是降準(zhǔn)釋放的資金會對市場流動性帶來更大的沖擊。一旦經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇通道，通貨膨脹壓力會成為另一個(gè)經(jīng)濟(jì)問題焦點(diǎn)、成為另一個(gè)穩(wěn)增長的難題。所以，在市場流動性過于充裕的情況下，如何有效消化降準(zhǔn)帶來的新的市場流動性，使其不要為通貨膨脹留下太多隱患，就必須加大信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，解決信貸資金過度集中于政府融資平臺、開發(fā)企業(yè)和少數(shù)大企業(yè)的問題，尤其不要讓信貸資金轉(zhuǎn)向地下金融，從而給經(jīng)濟(jì)調(diào)控帶來新的難度與壓力。

　　總之，“雙降”是為了“雙穩(wěn)”，關(guān)鍵就看政策執(zhí)行的效果了。畢竟，以股市暴跌作為導(dǎo)火索的政策調(diào)整，在給市場帶來穩(wěn)定作用的同時(shí)，也會給投資者帶來“瞎鬧有理”的錯(cuò)覺，會讓市場留下一些安全隱患。如何更多地發(fā)揮正面影響與作用，是管理層必須認(rèn)真考慮和面對的問題。