MSCI 15日凌晨宣布，決定延遲將A股納入MSCI 新興市場(chǎng)指數(shù)，但將A 股繼續(xù)保留在2017年納入新興市場(chǎng)的審核名單上。在今晨舉行的電話會(huì)議上，MSCI進(jìn)一步指出，若A 股市場(chǎng)準(zhǔn)入狀況出現(xiàn)顯著改善，不排除在明年6月前提前宣布納入A股，即A股不必再等一年一度的MSCI 年度評(píng)估,就可能提早獲納入新興市場(chǎng)指數(shù)。

　　比起去年“大考”時(shí)提出的三個(gè)方面需要整改的問(wèn)題，今年MSCI在用詞上就要明顯委婉、柔和得多了，而且，“不排除在明年6月前提前宣布納入A股”的說(shuō)法，更讓一些人感到A股納入MSCI指數(shù)仍然是指日可待。不過(guò)，也不要高興得太早，“不排除”不代表納入的條件已經(jīng)成熟。作為一家商業(yè)機(jī)構(gòu)，MSCI如果達(dá)不到自己的商業(yè)利益，是不可能輕易將A股納入到MSCI指數(shù)中的。

　　事實(shí)也是如此，去年“大考”時(shí)，MSCI共提出了三個(gè)方面的問(wèn)題——實(shí)際權(quán)益擁有權(quán)問(wèn)題、加強(qiáng)上市公司停復(fù)牌監(jiān)管問(wèn)題和改革QFII制度問(wèn)題。按照MSCI的說(shuō)法，這三大問(wèn)題都得到了顯著的改善，也就是說(shuō)基本達(dá)到了MSCI的要求。但是，為什么仍然需要將A股延遲納入呢？最核心的問(wèn)題是市場(chǎng)準(zhǔn)入，亦即資本流動(dòng)限制。其中，去年股災(zāi)后出臺(tái)的“涉及A股的金融產(chǎn)品必須進(jìn)行預(yù)先審批”政策，是MSCI最不可容忍的事。

　　要知道，MSCI作為一個(gè)商業(yè)機(jī)構(gòu)，其一切行為，一定都與自己的商業(yè)利益密切結(jié)合。如果A股納入MSCI不能給其帶來(lái)豐厚的商業(yè)利益，不能使MSCI的利益最大化，是不可能支持A股納入MSCI的。一方面，能否推出基于MSCI中國(guó)指數(shù)的期貨交易，MSCI十分關(guān)心。而“預(yù)先審批”恰恰是與MSCI的意愿相悖的，是很難使其利益最大化的；另一方面，A股納入MSCI指數(shù)后，能否給使用其指數(shù)的金融機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)收益，能否讓更多的金融機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)使用其指數(shù)，從而使其獲得更多的使用費(fèi)收入，也是MSCI必須認(rèn)真考慮的問(wèn)題。這兩方面的利益問(wèn)題滿足不了MSCI的要求，納入MSCI就會(huì)遙遙無(wú)期。

　　需要中國(guó)投資者注意的是，切不要被能否納入MSCI指數(shù)牽著鼻子走。A股如果能夠納入MSCI指數(shù)，當(dāng)然會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生一定作用。但是，作用到底有多大，也要理性分析。至少，就眼前而言，不會(huì)有明顯的提振作用。因?yàn)椋�按照測(cè)算，納入MSCI后，起初的資金也就在1000億人民幣左右。這看起來(lái)是一筆不菲的資金�？墒�，與中金公司的數(shù)萬(wàn)億以及社�；�金的6000億相比，也是小巫見(jiàn)大巫了。更何況，境外投資者更注重價(jià)值投資、中長(zhǎng)期投資和理性投資，不會(huì)在A股一納入MSCI指數(shù)，這些投資者就蜂涌而至，資金就大量流入。按照他們的投資風(fēng)格，一定會(huì)依據(jù)A股市場(chǎng)的變化，逐步進(jìn)入的。甚至不排除，一些機(jī)構(gòu)會(huì)采取等待觀望的方式，密切關(guān)注A股市場(chǎng)的變化。尤其是目前，縱然A股納入到了MSCI指數(shù)，境外投資者也可能不會(huì)馬上就進(jìn)入市場(chǎng)。

　　令人欣慰的是，從MSCI決定延遲A股納入MSCI指數(shù)的消息發(fā)布后A股市場(chǎng)的反應(yīng)情況來(lái)看，也從一個(gè)側(cè)面反映了中國(guó)投資者對(duì)A股納入MSCI指數(shù)似乎并沒(méi)有那么熱情高漲，對(duì)延遲納入多么失望。在市場(chǎng)大幅低開(kāi)的情況下，很快就進(jìn)入了拉升階段，不僅由綠翻紅，而且漲幅達(dá)到了1.5%。一方面，可能與前期對(duì)這一利好因素的消化有關(guān)，是否納入已經(jīng)沒(méi)有多大影響了；另一方面，投資者對(duì)“利好”消息的認(rèn)識(shí)，也開(kāi)始逐步理性了。所謂納入MSCI指數(shù)是重大利好，更多的還是專家、學(xué)者的觀點(diǎn)，真正的投資者則把這一利好消息看成是長(zhǎng)遠(yuǎn)影響，而不是眼前作用。

　　對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，原本就是以跟風(fēng)為主，并不完全了解納入MSCI指數(shù)的作用。因此，如果納入MSCI指數(shù)能夠?qū)κ袌?chǎng)產(chǎn)生提振作用，那么，他們就跟風(fēng)炒作。否則，就跟風(fēng)撤退。反正，到底能帶來(lái)多大的作用與效果，并不是關(guān)心的重點(diǎn)。

　　所以，對(duì)A股能否在明年6月之前納入MSCI指數(shù)，或者明年仍然納入不了，都不要過(guò)分地在意。與MSCI談得攏，就談，談不攏，拉倒。切不可為了納入MSCI指數(shù)，就放棄原則，讓A股利益受損、風(fēng)險(xiǎn)加大。在這里，特別需要提醒相關(guān)的專家、學(xué)者，包括一些機(jī)構(gòu)分析人員，切莫夸大A股納入MSCI的作用，以免誤導(dǎo)投資者，擾亂投資者情緒，從而將一個(gè)原本就不是救命稻草的東東，盲目上升到救命稻草的地位。這樣的攪拌方式，對(duì)投資者不好，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)也不好。