近期人民幣匯率波動與國際經(jīng)濟(jì)金融形勢密切相關(guān)，從橫向比較來看，相比其他多國貨幣，人民幣貶值幅度都是比較小的�，F(xiàn)在我國已經(jīng)形成了較為透明的、市場化的人民幣匯率中間價形成機(jī)制，能夠更加靈活地反映市場變化，而且觀察人民幣匯率不應(yīng)僅以美元為參考，更需要參考一籃子貨幣。從長期來看，人民幣匯率不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)

　　近日，人民幣對美元匯率中間價連續(xù)下調(diào)，并接連突破關(guān)鍵點(diǎn)位，使得人們對于人民幣匯率的走勢信心不足，有人認(rèn)為人民幣匯率會持續(xù)單邊下跌。

　　一國匯率的短期波動更多反映的是市場的變化，與國際經(jīng)濟(jì)金融形勢密切相關(guān)。近一段時間，人民幣對美元匯率的下行主要是受美元走強(qiáng)的影響。近期，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，美聯(lián)儲將于12月加息的預(yù)期大幅升溫。同時，市場對英國“硬脫歐”、埃及貨幣貶值等方面的擔(dān)憂有所加劇，避險情緒也進(jìn)一步升溫。這些因素共同推動美元指數(shù)上行，人民幣匯率也就出現(xiàn)了一輪下行走勢。不過，從全球橫向比較看，無論是與新興市場貨幣還是與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣相比，人民幣貶值幅度都是比較小的。

　　隨著人民幣匯率市場化改革的推進(jìn)，觀察人民幣匯率的走勢要改變過去的“思維定式”，應(yīng)該圍繞新的角度和新的機(jī)制來全方位考量。

　　“8·11”匯改以來，人民幣匯率中間價形成機(jī)制已經(jīng)發(fā)生變化。過去，人民幣匯率中間價受市場因素直接影響較弱，而現(xiàn)在已經(jīng)形成了較為透明的、市場化的人民幣匯率中間價形成機(jī)制。這使得中間價能夠更加靈活地反映市場變化，圍繞均衡水平上下波動也就成為了人民幣匯率的常態(tài)。

　　當(dāng)前，觀察人民幣匯率還應(yīng)更多參考一籃子貨幣的變化。市場觀察人民幣匯率的視角主要還是集中于人民幣對美元的雙邊匯率，但匯率浮動旨在調(diào)節(jié)多個貿(mào)易伙伴的貿(mào)易和投資，僅觀察人民幣對美元雙邊匯率并不能全面反映貿(mào)易品的國際比價。因此，觀察人民幣匯率不應(yīng)僅以美元為參考，更需要參考一籃子貨幣。

　　從長期來看，人民幣匯率不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。我國經(jīng)濟(jì)保持中高速增長，尤其是今年以來，各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了積極變化，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象明顯。同時，我國經(jīng)常項(xiàng)目保持順差、外匯儲備充裕、財(cái)政狀況良好、金融體系穩(wěn)健的基本面沒有改變。此外，人民幣正式加入SDR后境外投資者增持人民幣資產(chǎn)也有助于平衡跨境資本流動�？偟膩碚f，人民幣對一籃子貨幣匯率有條件繼續(xù)保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　當(dāng)前中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策留有余地，使得中國在未來的匯率調(diào)整當(dāng)中處于相對主動的地位。中國早就對宏觀審慎政策進(jìn)行了探索，強(qiáng)調(diào)了市場的供求關(guān)系，提升了人民幣匯率的彈性和靈活性。此前，我國加大改革力度，提升了跨境投融資的便利性，并有序推進(jìn)了資本項(xiàng)目可兌換，這就使得我國能夠在未來的匯率調(diào)整中處于相對主動的地位。

　　但從根本上扭轉(zhuǎn)匯率貶值預(yù)期還是得靠結(jié)構(gòu)改革。當(dāng)前，各項(xiàng)改革已經(jīng)取得積極進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動能加快成長。但在新舊產(chǎn)業(yè)更替之時，還需要進(jìn)一步深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進(jìn)新的增長動力形成。同時，繼續(xù)保持中高速經(jīng)濟(jì)增長，為人民幣匯率提供堅(jiān)實(shí)支撐。

　　對企業(yè)來說，應(yīng)當(dāng)主動通過衍生品合理對沖外匯敞口；對個人來說，隨著人均財(cái)富提升與消費(fèi)的進(jìn)一步升級，資產(chǎn)配置幣種多元化是大趨勢，要理性看待海內(nèi)外投資機(jī)會，適應(yīng)人民幣匯率雙向波動的新常態(tài)，增強(qiáng)自身對于匯率波動的承受能力。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報 作者：陳果靜）