自從特朗普當(dāng)選后，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始發(fā)生悄然變化，逐利的資本開始做多美國，僅僅美國和中國股市、匯率、國債的對(duì)比反差就很大。12月15日美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息。美國股市道瓊斯指數(shù)上漲到了歷史最高點(diǎn)19975點(diǎn)，美元指數(shù)上漲到了103。對(duì)應(yīng)的，中國股市上證綜指從3400點(diǎn)下跌到3129點(diǎn)，人民幣兌美元匯率從6.78跌倒了6.95。
按競選時(shí)期言論，特朗普上臺(tái)后估計(jì)將推行美元加息、資金回流、貿(mào)易保護(hù)、企業(yè)減稅等措施，要求企業(yè)留在美國或把境外工作機(jī)會(huì)遷移回美國，吸引外國企業(yè)投資美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)，開展國內(nèi)大規(guī)模基建。這些逆全球經(jīng)濟(jì)一體化且看似矛盾的政策導(dǎo)向，在資本與投資機(jī)構(gòu)看來存在預(yù)期機(jī)會(huì)利潤，逐利的資本一定是兩其害取其輕，謀求最大公約數(shù)。
目前看來，特朗普經(jīng)濟(jì)策略的一些主要導(dǎo)向?qū)?duì)全球和中國經(jīng)濟(jì)帶來重大影響。
其一、美元升值將給許多國家經(jīng)濟(jì)帶來危機(jī)。歷史上每一次美元指數(shù)上漲超過100，都會(huì)有其他國家積累的經(jīng)濟(jì)泡沫被引爆，而目前美元指數(shù)是103。美元升值將消耗中國外匯儲(chǔ)備，帶來外源性通脹。
其二、美國未來若開展大規(guī)�；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也會(huì)導(dǎo)致全球大宗商品的需求增加、價(jià)格上漲，使中國進(jìn)口所需外匯增加，也會(huì)給中國帶來外源性通貨膨脹。
其三、全球和中國經(jīng)濟(jì)面臨的最大威脅，是特朗普把美國公司稅降到15%。在美元加息升值的背景下，全球流動(dòng)資金本來已經(jīng)開始回流美國，隨著美國經(jīng)濟(jì)前景向好，企業(yè)大幅減稅、盈利預(yù)期提高，這會(huì)一下子導(dǎo)致全球資金涌入美國。如果中國沒有提前做好應(yīng)對(duì)措施，逐利的資金將撤離或逃離中國，美元流出中國時(shí)，人民幣不僅面臨貶值壓力，前期超發(fā)的人民幣也會(huì)因外匯儲(chǔ)備占款驟然減少大約六萬億人民幣的市場流通，而造成國內(nèi)貨幣市場上流動(dòng)性緊張。這是攸關(guān)中國未來經(jīng)濟(jì)的最大威脅。
當(dāng)然特朗普經(jīng)濟(jì)政策不是無懈可擊，存在許多內(nèi)在矛盾，美元加息同樣會(huì)沖擊美國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)未來特朗普將發(fā)行國債來大規(guī)模重建基礎(chǔ)設(shè)施。國債和發(fā)鈔應(yīng)維持在合理區(qū)間，但是美國國債總額高企，外國債權(quán)人擔(dān)憂美國國債增發(fā)，將減持美國國債。美元升值與美國出口、增發(fā)國債是相矛盾的，特朗普政策執(zhí)行有可能打折扣或者不符合預(yù)期。
目前，中國與美國的經(jīng)濟(jì)還是存在較大差距的，特別因近兩年人民幣對(duì)美元貶值所造成的差距在逐年加大。2014年美國國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP是17.40萬億美元，中國的GDP是10.40萬億美元，差距是7萬億美元;2016年中國GDP總量將是10.386萬億美元，假設(shè)美國2016年GDP同比2015年增速是2%，則總量將是18.227萬億美元，中美GDP總量差距將擴(kuò)大到7.841萬億美元。盡管中國GDP增速比美國GDP增速高，但由于匯率因素，實(shí)際上中國與美國經(jīng)濟(jì)總量的差距在擴(kuò)大。
為維持人民幣匯率穩(wěn)定，中國外匯儲(chǔ)備消耗了近六千億美元用于干預(yù)人民幣貶值。從2014年二季度末至2016年11月30日，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為3.05萬億美元，不到兩年的時(shí)間，中國外儲(chǔ)下降了9400億美元，這在全球金融史上是前所未見的，人民幣貶值對(duì)外匯儲(chǔ)備是長期消耗戰(zhàn)而不是短期速戰(zhàn)速?zèng)Q。
另外，中國當(dāng)前企業(yè)稅負(fù)過高，分稅制改革以來造成的央地稅收和支出比例的不合理。稅負(fù)的高低影響企業(yè)的市場競爭力，但并不是構(gòu)成企業(yè)競爭力的唯一因素，影響中國企業(yè)出口競爭力的因素有幾大方面，生產(chǎn)原材料的成本，人力資源成本，房租與辦公成本，產(chǎn)品科技含量，質(zhì)量和設(shè)計(jì)水平，這些也都影響著中國出口產(chǎn)品與服務(wù)的價(jià)格。另一個(gè)影響因素是歐美日發(fā)達(dá)國家針對(duì)中國出口設(shè)置的貿(mào)易保護(hù)政策。
中國在匯率、利率、國債、人民幣發(fā)行、稅率、增強(qiáng)中國企業(yè)全球競爭力的配套政策方面有哪些選項(xiàng)呢？中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月14日在北京舉行，習(xí)近平總書記在會(huì)上發(fā)表重要講話，指出著力防控資產(chǎn)泡沫，抑制房地產(chǎn)泡沫，也要防止大起大落，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
其一、中國超發(fā)的貨幣需要通過釋放流動(dòng)性去杠桿的過程。央行如果采取降息，降準(zhǔn)，有利于向市場釋放流動(dòng)性，但是會(huì)造成泡沫的繼續(xù)累積，以及泡沫破裂時(shí)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。人民幣升息有利于維持人民幣匯率穩(wěn)定，但是人民幣升息影響去杠桿，會(huì)刺破資產(chǎn)泡沫，造成惡性硬著陸和經(jīng)濟(jì)衰退。美元升息，人民幣不能立即升息，超發(fā)的貨幣需要一個(gè)去杠桿的過程，去杠桿的過程的初始階段需要有更多的貨幣流通才能幫助企業(yè)完成去杠桿。加快中國資本市場建設(shè)和擴(kuò)容也是吸收中國M2貨幣超發(fā)的好途徑。
其二、中國國債和政府部門債務(wù)占GDP比例相對(duì)不高，有進(jìn)一步發(fā)行有空間。截至2015年底，我國債務(wù)總額為168.48萬億元，全社會(huì)杠桿率為249%。政府部門債務(wù)率將達(dá)到57%。中國國債和政府機(jī)構(gòu)債務(wù)余額占GDP的比例相對(duì)美國來說還算比較低的，中國發(fā)行國債尚有空間。
其三、美國貿(mào)易保護(hù)可能會(huì)要求人民幣升值，有利于匯率穩(wěn)定。另一方面，美元升值會(huì)造成美國的貿(mào)易赤字問題更加嚴(yán)重，隨著美國貿(mào)易保護(hù)主義的聲音增強(qiáng)，特朗普有可能會(huì)再次要求人民幣升值，中國采取各種措施保障人民幣不貶值是比較被動(dòng)的，可以考慮從政治層面適時(shí)同意其升值要求，這會(huì)有助于人民幣匯率的穩(wěn)定，匯率的穩(wěn)定有利于中國提高國債發(fā)行額度，實(shí)施積極的財(cái)政擴(kuò)張政策。
其四、減輕企業(yè)稅負(fù)，動(dòng)態(tài)調(diào)整稅收結(jié)構(gòu)的不合理。中國稅收結(jié)構(gòu)不合理之處體現(xiàn)在：一是分稅制改革后中央財(cái)權(quán)巨大，地方事權(quán)大而稅源少，不得不依賴土地財(cái)政;二是與美國的個(gè)人所得稅為主源不同，增值稅代表的流轉(zhuǎn)稅是我國的主稅，向環(huán)節(jié)增稅更阻礙了經(jīng)濟(jì)流動(dòng)。中國是世界上企業(yè)稅率比較高的國家，如果加上各種費(fèi)用及其他負(fù)擔(dān)，企業(yè)承擔(dān)的稅費(fèi)成本就更高了。
如果美國企業(yè)稅率降低到15%，中國應(yīng)提前做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，為吸引外資，稅收環(huán)境應(yīng)該對(duì)資金友好，與美國共同成為全球資金的避風(fēng)港。
其五、改善中國人力資源成本大幅度上升影響中國企業(yè)出口競爭力的因素。最近被廣泛引用的美國波士頓咨詢集團(tuán)(BCG)報(bào)告《全球制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)大挪移》，聲稱中國的制造成本已經(jīng)與美國相差無幾，其算法是不夠科學(xué)的。但中國人力資源的逐年減少和人力成本的逐年上升確是不爭事實(shí)，確實(shí)影響了中國企業(yè)出口競爭力。中國政府和企業(yè)對(duì)于人才的引進(jìn)不應(yīng)只著眼于國內(nèi)，一方面要建立類似于美國的綠卡制度，從全世界引進(jìn)高端人才;另一方面要鼓勵(lì)企業(yè)到國外設(shè)立研發(fā)中心，對(duì)于國內(nèi)一時(shí)緊缺的科技人才，可以在當(dāng)?shù)毓蛡�，研發(fā)高新技術(shù)產(chǎn)品，加速企業(yè)搶占科技制高點(diǎn)的進(jìn)程;同時(shí)，在東歐，印度，巴基斯坦，尼日利亞等人口豐富的地區(qū)建立制造中心，以及外包的方式，充分利用當(dāng)?shù)氐统杀救肆Y源，發(fā)展中國經(jīng)濟(jì)，降低中國企業(yè)的經(jīng)營成本，提高效益。中國完善勞動(dòng)法也可以提高企業(yè)用工靈活性和提高競爭力。
其六、發(fā)揮中國自身優(yōu)勢(shì)，提升國際核心競爭力。中國的制造業(yè)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在成熟全面的工業(yè)體系和產(chǎn)業(yè)聚集配套優(yōu)勢(shì)，人工智能和自動(dòng)化時(shí)代來臨，未來中國會(huì)有很多工作職位被機(jī)器人和自動(dòng)化取代，人力資源會(huì)逐漸釋放出來。
面對(duì)全球市場的科技競爭力方面，中國企業(yè)的實(shí)力并不弱，以人工智能、大數(shù)據(jù)、機(jī)器人技術(shù)為例，中國與美國相比差距并不大。在獲得政府和社會(huì)金融資源的支持后，中國人工智能產(chǎn)業(yè)可以與美國同臺(tái)競技。
中國經(jīng)濟(jì)從內(nèi)部來看，存在著地區(qū)發(fā)展的層次轉(zhuǎn)移空間，和消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)空間，消費(fèi)在中國經(jīng)濟(jì)中的貢獻(xiàn)率已經(jīng)達(dá)到了接近70%，高科技，現(xiàn)代制造業(yè)，傳統(tǒng)工業(yè)，普通消費(fèi)品，服務(wù)業(yè)，金融行業(yè)的各個(gè)分支，在中國各個(gè)市場層次都會(huì)找到相應(yīng)的市場空間，只要企業(yè)有利潤，市場自發(fā)的驅(qū)動(dòng)力會(huì)使中國經(jīng)濟(jì)仍然保持活力。從外部來看，中國可以利用投資海外市場，從海外國家和地區(qū)，向?qū)嵤┵Q(mào)易保護(hù)政策的發(fā)達(dá)國家出口產(chǎn)品和服務(wù)。
其六，“一帶一路”可以擴(kuò)大人民幣的流通和貿(mào)易結(jié)算，國外政府和市場對(duì)人民幣的實(shí)在需求，也相應(yīng)的會(huì)需要和吸收人民幣的一部分發(fā)行量，有助于中國進(jìn)口資源時(shí)候減少外匯的支付，降低外匯匯率波動(dòng)帶來的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。人民幣貿(mào)易結(jié)算對(duì)“一帶一路”國家的互惠互益，如果中國經(jīng)濟(jì)減速和進(jìn)口減少，對(duì)大宗商品價(jià)格是利空，會(huì)導(dǎo)致有些國家陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)。人民幣貿(mào)易結(jié)算圈的形成，有利于穩(wěn)定相關(guān)國家的經(jīng)濟(jì)和收支平衡，是互惠互利的好事。(作者分別是國家發(fā)改委國際合作中心執(zhí)行總監(jiān)、國家開發(fā)銀行高級(jí)專家，匯真科技有限公司首席科學(xué)家)
