新三板轉(zhuǎn)IPO

　　新聞回放：近日，證監(jiān)會發(fā)布公告稱，2月27日，將有9家公司的首發(fā)申請上會，其中包括凱倫建材、光莆電子兩家新三板轉(zhuǎn)IPO的公司。據(jù)了解，這是首次出現(xiàn)兩家新三板掛牌公司同日上會的情況。此前，江蘇中旗、拓斯達(dá)、三星新材IPO反饋意見獲證監(jiān)會官網(wǎng)披露后，分別過了14天、11天、23天，即成功通過證監(jiān)會的發(fā)審會。而上述兩家公司，均在2月20日收到證監(jiān)會的反饋意見，與上會時間僅隔7天。新三板轉(zhuǎn)IPO正在提速。

　　點評：新三板公司轉(zhuǎn)A股IPO，是正常的市場流動，但影響還要分開看。一方面，新三板很可能會出現(xiàn)大量轉(zhuǎn)板概念股，不少資質(zhì)良好，有能力的企業(yè)試圖轉(zhuǎn)板，在一定程度上將導(dǎo)致新三板市場被邊緣化；另一方面，在資金追捧下，轉(zhuǎn)板概念企業(yè)的估值將得到提升，進(jìn)而帶動新三板市場整體估值向A股靠攏。

　　影響有利有弊，新三板自身還需做好。抓住政策機遇，繼續(xù)降低投資者門檻，提升流動性和交易活躍度，用實力留住更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　納入國際指數(shù)

　　新聞回放：近日，中國人民銀行發(fā)布消息稱，歡迎和支持將中國債券市場納入國際主要債券指數(shù)。據(jù)悉，彭博公司將于3月1日推出兩項包含中國債券市場的彭博巴克萊固定收益指數(shù)。該指數(shù)是海外債券市場主流的三大債券指數(shù)之一，此外還有摩根大通對新興市場的債券指數(shù)和花旗的債券指數(shù)。統(tǒng)計顯示，截至目前，各類境外機構(gòu)已累計發(fā)行人民幣債券或SDR債券達(dá)687億元；已有432家境外投資者入市，總投資余額近8000億元人民幣。

　　點評：毫無疑問，中國債券市場納入國際主要債券指數(shù)，將更準(zhǔn)確地反映全球債券市場整體狀況，有利于全球投資者更合理配置債券資產(chǎn)。此外，對于跟蹤國際主流指數(shù)的被動投資者而言，中國在岸債券被納入該指數(shù)后，他們需要相應(yīng)增加中國在岸債券在其投資組合中的比重。這也將大大提升中國債市的影響力。

　　不過，當(dāng)前債市還需進(jìn)一步加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，簡化管理流程，加大對外開放力度，為境外投資者提供一個更加友好、便利的投資環(huán)境。

　　PPP資產(chǎn)證券化

　　新聞回放：繼首單PPP資產(chǎn)證券化發(fā)行之后，PPP資產(chǎn)證券化推進(jìn)再下一城。據(jù)報道，截至目前，首批41個PPP資產(chǎn)證券化項目已經(jīng)上報發(fā)改委，其中環(huán)保領(lǐng)域污水垃圾處理項目21個，占總數(shù)的51%，其余還有公路交通、城市供熱、園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、地下綜合管廊等項目。發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將組織專家對上報的PPP項目進(jìn)行評估論證，積極推進(jìn)符合條件的成熟項目發(fā)行證券化產(chǎn)品，并及時總結(jié)相關(guān)經(jīng)驗，更好地推動PPP項目資產(chǎn)證券化工作持續(xù)健康發(fā)展。

　　點評：PPP項目資金需求量較大，在再融資收緊的背景下，PPP資產(chǎn)證券化將項目的部分收益和風(fēng)險轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)證券化投資人，既有利于銀行加大對環(huán)保企業(yè)的信貸投放，也有利于企業(yè)吸收并盤活資金，加快PPP項目落地。

　　但是，如何規(guī)范也是一大難題。在項目審查過程中，既要關(guān)注PPP項目本身的資質(zhì)，也要關(guān)注在資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中基礎(chǔ)資產(chǎn)的合法合規(guī)性、交易結(jié)構(gòu)的合理性、現(xiàn)金流的穩(wěn)定性和風(fēng)險控制措施的有效性。對不符合基本要求的PPP項目，堅決不能進(jìn)行資產(chǎn)證券化。

　　(本文來源：經(jīng)濟日報 點評人：孟 飛）