核心觀點：經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)專欄作者喬瑞慶認為，美聯(lián)儲加息后，中國當有定力。中國貨幣政策是服務于國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的，央行降息還是加息，要根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展需要，而非國外貨幣政策的變動。央行可以通過公開市場操作適當提高短期利率，以對沖美聯(lián)儲加息的短期影響，避免資本市場的波動；在長期則要保持貨幣政策的穩(wěn)定性，堅守穩(wěn)健中性的貨幣政策，根據(jù)市場流動性，把握貨幣吞吐量，慎用加息或降息手段。

　　繼特朗普減稅之后，美國貨幣政策又有新動作。據(jù)報道，美國聯(lián)邦儲備委員會當?shù)貢r間13日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)25個基點到1.25%至1.5%的水平，這是美聯(lián)儲今年以來第三次加息，符合市場普遍預期。

　　特朗普降稅的目的是為了鼓勵資金回流，鼓勵企業(yè)增加投資，以刺激經(jīng)濟增長。但是加息以后，企業(yè)融資成本相應增加，顯然不利于企業(yè)增加投資。從理論上看，減稅和加息對美國經(jīng)濟增長的作用似乎是相反的。那么美聯(lián)儲為什么要加息呢？美聯(lián)儲給出的官方解釋是，美國經(jīng)濟增長保持穩(wěn)健，就業(yè)市場繼續(xù)強勁，家庭消費保持溫和增長，企業(yè)固定資產(chǎn)投資近幾個季度有所回升。總之，一句話，美國經(jīng)濟增長態(tài)勢好，所以要加息。

　　仔細分析，美聯(lián)儲的解釋，似乎很不通。經(jīng)濟增長態(tài)勢好，就要加息嗎？既然經(jīng)濟增長態(tài)勢好，應該設法繼續(xù)保持才是。難道不怕加息會改變這一增長態(tài)勢嗎？顯然，美聯(lián)儲給出的加息理由太過牽強。加息一般是通貨膨脹的應對之策，而美國的通脹尚不足2%，從這一點看，也似乎沒有必要加息。但是美國還是一年內(nèi)選擇加息三次。為什么？為了讓美元回流，為了讓美元升值，為了保持美國金融霸權(quán)的位置。這才是美聯(lián)儲加息的真實目的。減稅是為了增加國內(nèi)投資，而加息則是為了保持美元霸權(quán)，讓投資者對美國有信心。

　　美國次貸危機之后，美聯(lián)儲曾經(jīng)實施量化寬松政策，大肆印刷美元，并流向世界各地。美國的金融危機通過美元這個金融工具，順利地向全球轉(zhuǎn)移。美國的次貸危機由全球來買單。美國利用印發(fā)的美元，在全球范圍內(nèi)購買物質(zhì)資源，用物質(zhì)資源來填補美國虛假繁榮之后的財富虧空。經(jīng)過差不多十年的過程，在次貸危機中損失的虛擬財富已經(jīng)被物質(zhì)資源補充個差不多了，美國經(jīng)濟復蘇已經(jīng)有了很好的物質(zhì)基礎(chǔ)，美國要做的事情就是讓美元回流，充分利用現(xiàn)有的物質(zhì)資源，發(fā)展美國經(jīng)濟。同時，讓美元升值，穩(wěn)固保持美元的貨幣霸權(quán)地位。畢竟，用鈔票紙換物質(zhì)資源可是相當劃算的生意。

　　如果美聯(lián)儲不一再加息，美元持續(xù)外流、持續(xù)貶值，美元的貨幣霸權(quán)地位就會受到挑戰(zhàn)，美元也就無法在金融戰(zhàn)中成為有力武器。如果美聯(lián)儲不加息，美元不回流，美國經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)就會相對不牢。如果美聯(lián)儲不加息，新興市場國家的低利率政策就不會改變，美國的金融利益集團就無法從這些國家的利率變更中攫取利潤。

　　美聯(lián)儲加息后，中國要不要加息？應當說，中國貨幣政策是服務于國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的，央行降息還是加息，要根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展需要，而非國外貨幣政策的變動。目前，中國正在推動以“三去一降一補”為主要內(nèi)容的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。其中“去庫存、去杠桿”決定了不能隨便降息，降息以后，房地產(chǎn)庫存會增加，杠杠率也會增加；“降成本”決定了不能隨便加息，中國企業(yè)融資以債權(quán)融資為主，加息后，企業(yè)融資成本會增加。

　　美聯(lián)儲加息后，中國當有定力。筆者認為，央行可以通過公開市場操作適當提高短期利率，以對沖美聯(lián)儲加息的短期影響，避免資本市場的波動；在長期則要保持貨幣政策的穩(wěn)定性，堅守穩(wěn)健中性的貨幣政策，根據(jù)市場流動性，把握貨幣吞吐量，慎用加息或降息手段。（經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)專欄作者 喬瑞慶）


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