新聞背景：
日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議確定了進(jìn)一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴的5條措施。隨后，中國人民銀行定向降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)以支持小微企業(yè)，五部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見》（以下簡稱《意見》），從貨幣政策、監(jiān)管考核、內(nèi)部管理、財稅激勵、優(yōu)化環(huán)境等方面提出了23條短期精準(zhǔn)發(fā)力、長期標(biāo)本兼治的具體措施。
小微企業(yè)融資難原因何在？
近年來，黨和政府為解決小微企業(yè)融資難、融資貴問題出臺多項(xiàng)政策措施，取得顯著效果。尤其是小微企業(yè)貸款增速不低于各項(xiàng)貸款平均增速、小微企業(yè)貸款戶數(shù)不低于上年同期戶數(shù)、小微企業(yè)申貸獲得率不低于上年同期水平的“三個不低于”要求得到落實(shí)，在很大程度上緩解了小微企業(yè)融資難、融資貴問題。但也應(yīng)看到，仍有相當(dāng)多的小微企業(yè)難以獲得貸款，而且獲得貸款的實(shí)際年利率普遍偏高，小微企業(yè)融資難、融資貴的問題依然突出。
造成小微企業(yè)融資難、融資貴主要有兩方面因素。一是市場因素。小微企業(yè)具有規(guī)模小、創(chuàng)業(yè)期無盈利、發(fā)展前景不確定等特點(diǎn)，導(dǎo)致其信用度較低、投資風(fēng)險較大，因而投資者不愿意把資金投向小微企業(yè)。此外，虛擬經(jīng)濟(jì)投資收益大等也是引起小微企業(yè)融資難、融資貴的重要市場因素。二是金融體制因素。目前的金融體制使金融機(jī)構(gòu)更傾向于為國有企業(yè)、大型企業(yè)提供支持，小微企業(yè)融資仍然面臨著“玻璃門”“彈簧門”。這些因素導(dǎo)致一方面商業(yè)銀行、大型企業(yè)、部分上市公司和民間擁有大量閑置資金卻缺乏投資渠道，另一方面小微企業(yè)存在較大資金缺口，資金需求無法得到滿足。【詳細(xì)】
需要強(qiáng)調(diào)的是，小微企業(yè)所面臨的融資困境，并非由于廣義流動性不足，更大程度上是由于金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險偏好下降。目前國債收益率反映的無風(fēng)險利率仍在走低，銀行間市場的流動性仍然充裕，但信用債市場卻接連曝出違約事件，不少企業(yè)出現(xiàn)流動性危機(jī)。相對于企業(yè)的經(jīng)營困難，流動性危機(jī)往往更為隱蔽，事先識別難度更大，投資者和金融機(jī)構(gòu)只好以降低整體風(fēng)險偏好作為應(yīng)對，進(jìn)而導(dǎo)致一些相對弱勢的民營企業(yè)、小微企業(yè)融資條件陡然收緊。【詳細(xì)】
以定向?qū)捤膳e措緩解小微融資困境
放松貨幣政策對于提升風(fēng)險偏好效果不大，反而可能會給房地產(chǎn)市場火上澆油，并進(jìn)一步增加人民幣貶值壓力，因此，國務(wù)院常務(wù)會議強(qiáng)調(diào)“要堅持穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動性合理充裕和金融穩(wěn)定運(yùn)行”。這意味著貨幣政策的基調(diào)并沒有變，但出于穩(wěn)增長和防風(fēng)險考慮，有針對性地對小微企業(yè)采取了定向?qū)捤纱胧�。這些定向?qū)捤膳e措主要著眼于兩個方面：一是提升金融機(jī)構(gòu)對小微信貸的供給能力。二是提升金融機(jī)構(gòu)對小微信貸的供給意愿�！�詳細(xì)】
為緩解融資難融資貴問題，降準(zhǔn)降息看似較為直接的手段。年內(nèi)，央行已經(jīng)兩次實(shí)行定向降準(zhǔn)。年初，央行對單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)貸款以及其他普惠金融貸款，根據(jù)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的比例不同，給予不同程度的定向降準(zhǔn)激勵。今年4月份，央行進(jìn)一步通過定向降準(zhǔn)置換了部分MLF。對于定向降準(zhǔn)的政策效果，中國人民銀行行長易綱認(rèn)為，央行對普惠金融定向降準(zhǔn)這項(xiàng)政策從今年初實(shí)施以來，撬動增加資金約4000億元，取得了較好效果。【詳細(xì)】
6月24日，央行宣布自2018年7月5日起下調(diào)國有銀行和股份制銀行存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，用于支持市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目。同時下調(diào)郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，主要用于支持小微企業(yè)。此舉釋放資金約7000億元，再加上央行近期新增的中期借貸便利（MLF）凈投放和抵押品擴(kuò)容，貨幣政策工具的靈活性將大為提高，有助于緩解跨季資金緊張局面，緩解非標(biāo)和影子銀行收縮帶來的沖擊，并在一定程度上降低小微企業(yè)的融資成本。【詳細(xì)】
緩解小微企業(yè)融資難還需“幾家抬”
通過貨幣政策引導(dǎo)資金支持小微企業(yè)固然重要，但是，貨幣政策終歸是總量政策，緩解小微企業(yè)融資難仍需要各方共同努力。正如易綱所說，要用“幾家抬”的思路來共同做好小微企業(yè)金融服務(wù)。更重要的是，形成支持小微企業(yè)發(fā)展的合力，還需各方形成共識，協(xié)調(diào)好各項(xiàng)支持政策。比如，金融監(jiān)管部門應(yīng)根據(jù)小微企業(yè)風(fēng)險狀況和風(fēng)險溢價給予差別化監(jiān)管，財稅部門給予小微企業(yè)貸款一定的稅收優(yōu)惠等，進(jìn)一步完善小微企業(yè)金融服務(wù)的差異化監(jiān)管規(guī)則、政策激勵和資源支持體系�！�詳細(xì)】
在《意見》提出的23條具體措施中，“強(qiáng)化多層次資本市場支持”位列第11條。這一條的核心意思就是要加快推進(jìn)新三板市場改革，提升其市場功能。筆者認(rèn)為，在資本市場層面，支持小微企業(yè)需要采取一些創(chuàng)造性的改革舉措，尤其是新三板的改革更要乘勢而上，以時不我待的精神推進(jìn)改革措施落地。【詳細(xì)】
從政府部門來說，還須進(jìn)一步完善服務(wù)小微企業(yè)的相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如建立和完善小微企業(yè)綜合信息共享平臺和金融服務(wù)對接平臺，在打通公共部門信息的基礎(chǔ)上，將金融服務(wù)信息與小微企業(yè)的需求信息有效對接，破解信息不對稱問題。同時，金融、財稅、司法、產(chǎn)業(yè)等部門應(yīng)共同加快完善守信聯(lián)合激勵機(jī)制，打擊逃廢債行為，引導(dǎo)小微企業(yè)誠信合法經(jīng)營，形成服務(wù)小微企業(yè)的正向激勵機(jī)制。對于商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)來說，也要從內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價和服務(wù)機(jī)制等方面提升小微企業(yè)服務(wù)水平，通過完善內(nèi)部激勵考核體系和內(nèi)部定價轉(zhuǎn)換機(jī)制，為小微企業(yè)金融服務(wù)留出充足空間�！�詳細(xì)】
微言大義：
@修惜：感覺小微企業(yè)貸款比登天還難。
@曹股票1981：久旱逢甘露。
@魏雷-老晚：資金流向如何控制？
經(jīng)濟(jì)日報-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編后語：
小微企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的生力軍。然而，一段時間以來，融資難、融資貴問題持續(xù)阻礙著它們的發(fā)展。問題的成因固然復(fù)雜，但并非無解，關(guān)鍵還在于建立健全小微企業(yè)信用體系，捋順融資過程中的利益關(guān)系。對此，還需積極發(fā)揮政府引導(dǎo)作用，推動各方形成共識，在貨幣政策、財稅政策、資本市場建設(shè)等層面共同發(fā)力，建立長效機(jī)制，從而創(chuàng)造更加有利于小微企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的融資環(huán)境，助力中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
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