在資管新規(guī)之下，銀行理財相對其他資管機構(gòu)的產(chǎn)品來說，各有其優(yōu)劣勢。
具體而言，銀行資管業(yè)務的比較優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾點。一是在客戶資源獲取方面具有較大優(yōu)勢，長期以來銀行業(yè)在我國金融市場中一直占據(jù)主導地位，積累了大量的客戶和數(shù)據(jù)信息；二是物理銷售渠道方面，銀行網(wǎng)點分布廣泛，在滿足客戶直接接觸型的金融消費需求方面有不可替代的優(yōu)勢；三是商業(yè)銀行在我國金融體系中的特殊地位，為其發(fā)行理財產(chǎn)品提供了一定程度的“信用背書”，為商業(yè)銀行開展資管業(yè)務提供了良好條件。
同時，銀行資管業(yè)務的劣勢也較為明顯。一是在投研能力積累、投研人才儲備和培養(yǎng)等方面可能存在一定的短板；二是目前部分商業(yè)銀行對投研人才的激勵約束機制尚未完全與資產(chǎn)管理行業(yè)的市場化機制保持一致，因此可能會難以吸引優(yōu)秀的投研、風控人才；三是對中小銀行而言，由于企業(yè)品牌效應不足且投資能力有限，資管新規(guī)將使中小銀行凈值化理財?shù)匿N售難度加大；四是銀行資管業(yè)務目前仍以產(chǎn)品銷售為導向，產(chǎn)品與客戶真實需求匹配度較低，客戶對于不同銀行理財產(chǎn)品的選擇主要依據(jù)預期收益率的高低而定，客戶黏性偏低。
隨著資管新規(guī)逐步落實，預計我國銀行理財業(yè)務將逐步轉(zhuǎn)型，有條件繼續(xù)在非標準化資產(chǎn)投資、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品等領(lǐng)域保持優(yōu)勢地位，并逐步構(gòu)建、拓展在標準化投資領(lǐng)域的能力。銀行具備客戶資源優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢以及從事非標業(yè)務的經(jīng)驗，使其在類信貸業(yè)務領(lǐng)域有一定的比較優(yōu)勢，其他資管機構(gòu)在非標領(lǐng)域暫時難以與商業(yè)銀行的優(yōu)勢相比擬。類貨幣理財產(chǎn)品是目前銀行理財大力發(fā)展的重點品種之一，目前銀行可以采用參照貨幣基金用“攤余成本法+影子定價”估值的有利政策；考慮到銀行的墊資能力和融資能力較強，從趨勢看，預計銀行理財現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的比例會進一步上升。另外，在股票、債券等標準化資產(chǎn)投資領(lǐng)域，商業(yè)銀行在逐步成立子公司之后，在開展委外管理的同時，有望逐步構(gòu)建和提升自身的主動管理能力。
整體來看，過去依靠影子銀行模式帶動規(guī)�？焖僭鲩L的時代已經(jīng)過去，我國銀行業(yè)理財規(guī)模的整體增速或?qū)@著下行。在資管新規(guī)影響下，市場競爭從粗放式的規(guī)模競賽進入投研能力和銷售能力的綜合比拼，推動市場風險更為分散、定價更為有效，行業(yè)真正回歸“受人所托、代人理財”的初心。（作者：巴曙松 高 揚）
點擊圖片進入專題↑↑↑
