我國(guó)不斷深化資本市場(chǎng)改革，豐富資本市場(chǎng)層次，至今已基本建成多層次的資本市場(chǎng)。目前，滬深交易所有3600多家上市公司，新三板有9200多家掛牌公司，這足以證明，包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、券商柜臺(tái)市場(chǎng)（OTC）在內(nèi)的多層次資本市場(chǎng)的大格局業(yè)已確立。盡管如此，資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的功能尚未完全發(fā)揮出來(lái)。尤為突出的是，創(chuàng)業(yè)板對(duì)優(yōu)秀創(chuàng)新企業(yè)的吸引力和包容度不高，新三板也長(zhǎng)期存在著市場(chǎng)流動(dòng)性不強(qiáng)等問(wèn)題。推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革，加快新三板改革，已成為補(bǔ)齊多層次資本市場(chǎng)體系短板的兩大重要環(huán)節(jié)。

　　一方面，要不斷推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革。創(chuàng)業(yè)板改革已然落后于科創(chuàng)板，在發(fā)行上市制度、上市標(biāo)準(zhǔn)等方面，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)與主板、中小板沒(méi)有太大區(qū)別。而科創(chuàng)板推出后，倘若創(chuàng)業(yè)板不進(jìn)行改革，將面臨嚴(yán)重沖擊。創(chuàng)業(yè)板在資本市場(chǎng)改革上其實(shí)是先行一步，但如今卻面臨著科創(chuàng)板、港交所創(chuàng)新板的競(jìng)爭(zhēng)壓力，改革十分有必要。創(chuàng)業(yè)板要名副其實(shí)地引導(dǎo)并吸引大批優(yōu)秀“雙創(chuàng)”企業(yè)上市，就必須盡快實(shí)行IPO注冊(cè)制，除此別無(wú)他途。不同于科創(chuàng)板注冊(cè)制改革是增量改革，創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制改革可能會(huì)引領(lǐng)存量改革，現(xiàn)有發(fā)審體系或?qū)⑦M(jìn)一步做出變化。因此，理應(yīng)研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購(gòu)重組制度，創(chuàng)造條件推動(dòng)注冊(cè)制改革。力爭(zhēng)使創(chuàng)業(yè)板更好地服務(wù)各類科技創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展需要，真正使資本市場(chǎng)特別是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成為國(guó)家新經(jīng)濟(jì)的搖籃和主場(chǎng)。

　　另一方面，要切實(shí)加快新三板改革。新三板是場(chǎng)外市場(chǎng)，它設(shè)定了“500萬(wàn)”投資者準(zhǔn)入門(mén)檻，并有效將“小散”投資者隔離在外。由于500萬(wàn)元的高門(mén)檻，市場(chǎng)活躍度低、流動(dòng)性差導(dǎo)致新三板定價(jià)功能較差，在火爆的科創(chuàng)板行情中，有不少個(gè)股從新三板轉(zhuǎn)到科創(chuàng)板成為“轉(zhuǎn)板股”。新三板具備服務(wù)民營(yíng)中小微企業(yè)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和價(jià)值，必須深化新三板改革，增強(qiáng)其流動(dòng)性和融資功能，并建立更為平滑完善的轉(zhuǎn)板機(jī)制，使其在我國(guó)多層次資本市場(chǎng)中發(fā)揮出獨(dú)特價(jià)值。

　　設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制重大改革平穩(wěn)推出，全面深化資本市場(chǎng)改革的共識(shí)已經(jīng)形成。唯有盡快補(bǔ)齊多層次資本市場(chǎng)體系短板，方能打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。（作者：溫濟(jì)聰）

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