近來，歐元對美元、日元等貨幣明顯升值，似乎重獲市場青睞。歐元的搶眼表現(xiàn)與近期歐元區(qū)一系列數(shù)據(jù)相關(guān)，種種內(nèi)部因素支撐了歐元反彈。最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第二季度告別衰退，增長0.2%。歐元區(qū)兩大核心經(jīng)濟體形勢向好，德國經(jīng)濟反彈尤為強勁，法國工業(yè)生產(chǎn)也呈上行態(tài)勢。希臘、意大利、西班牙等國雖然仍陷衰退，但好于市場預(yù)期，并可能觸底反彈。同時，歐元區(qū)商業(yè)信心指數(shù)上升，工業(yè)生產(chǎn)兩年來首次出現(xiàn)擴張，失業(yè)率雖仍處高位，但一些重債國失業(yè)率開始出現(xiàn)下降趨勢。

　　從外部環(huán)境看，美國經(jīng)濟雖然開始穩(wěn)步恢復(fù)，但財政緊縮的負效應(yīng)開始顯現(xiàn)，債務(wù)上限問題也可能再度凸顯，導(dǎo)致美元承受的壓力增大。日本在超級量化寬松政策的主導(dǎo)下大肆印錢，“安倍經(jīng)濟學”的風險逐漸引起市場警惕，日元將持續(xù)頹勢。因此，不難理解歐元近期成了市場看好對象。

　　不過，歐元的根基并未穩(wěn)固，風向仍可能突變。其一，在可預(yù)期的將來，歐元區(qū)經(jīng)濟很難走出低迷。就南歐重債國而言，目前仍然處于衰退狀態(tài)，失業(yè)率高企，特別是銀行業(yè)非常脆弱，惜貸現(xiàn)象嚴重，企業(yè)融資非常困難，如果沒有外部幫助，靠自身力量很難在短期內(nèi)擺脫衰退。作為歐元區(qū)經(jīng)濟的火車頭，德國經(jīng)濟仍是出口為主，內(nèi)需市場不夠活躍，對歐元區(qū)邊緣國家的帶動作用并不大，且德國出口的最大市場仍是歐元區(qū)國家，受南歐重債國經(jīng)濟衰退的影響將更為明顯。法國面臨財政緊縮、失業(yè)率上升、結(jié)構(gòu)改革難等諸多問題，經(jīng)濟前景尚不明朗，一有風吹草動，就可能引起市場緊張。更重要的是，歐元區(qū)經(jīng)濟的不平衡狀況并未改善，德國一枝獨秀，邊緣國家則繼續(xù)在痛苦中煎熬，這一狀況不可持續(xù)。

　　其二，債務(wù)危機并未結(jié)束。自歐洲中央銀行去年9月宣布直接貨幣交易計劃（OMT）以來，歐元區(qū)債務(wù)危機逐漸緩解，但歐元區(qū)再度爆發(fā)債務(wù)危機的風險仍切實存在：希臘公共債務(wù)實際上需要再度重組，愛爾蘭和葡萄牙今明兩年內(nèi)都應(yīng)重返市場，兩國國債收益率雖大幅下降，但由于債務(wù)規(guī)模較大，赤字水平偏高，仍很容易受到市場關(guān)注，能否重返市場仍存疑問。目前，南歐國家政局普遍不穩(wěn)定，民眾對緊縮和改革的忍耐已達極限。歐洲央行的OMT其實是附帶了苛刻條件的，受援國必須接受，這很難得到民意支持。屆時，OMT的可行性將面臨市場考驗。此外，如果美國退出“量寬”，歐洲資金勢必再趨緊張，這可能進一步推高歐元區(qū)特別是重債國的國債收益率。

　　歐元要真正穩(wěn)固，需要歐元區(qū)盡快達成銀行業(yè)聯(lián)盟協(xié)議，需要繼續(xù)推進結(jié)構(gòu)性改革，需要可持續(xù)、平衡的經(jīng)濟增長。但這一切都需要時間，短期內(nèi)難以完成。這也注定歐元還將要經(jīng)歷一段困難時期。