上市公司通過回購普通股可以降低市盈率，如果能在公司經(jīng)營中提高凈利潤，那么可以提高企業(yè)的估值水平。員工持股計(jì)劃能吸引、保留和激勵(lì)公司員工，讓員工持有股票，有利于企業(yè)的經(jīng)營管理。對(duì)于在二級(jí)市場上持有上市公司股票的投資者來說，也增強(qiáng)了他們對(duì)公司未來盈利的信心，在一定程度上保護(hù)了投資者的利益。

　　日前，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，“各上市公司特別是股價(jià)已低于每股凈資產(chǎn)的公司，可以結(jié)合市場情況和企業(yè)自身狀況，積極探索通過股票回購等方式進(jìn)行上市公司市值管理” 、“證監(jiān)會(huì)一貫支持上市公司通過回購股份等方式開展市值管理”。上市公司通過回購普通股進(jìn)行市值管理或用于員工持股計(jì)劃，可以向市場釋放積極的信號(hào)。

　　上市公司通過回購普通股可以降低市盈率，如果能在公司經(jīng)營中提高凈利潤，那么可以提高企業(yè)的估值水平。員工持股計(jì)劃能吸引、保留和激勵(lì)公司員工，讓員工持有股票，有利于企業(yè)的經(jīng)營管理。對(duì)于在二級(jí)市場上持有上市公司股票的投資者來說，也增強(qiáng)了他們對(duì)公司未來盈利的信心，在一定程度上保護(hù)了投資者的利益。

　　筆者認(rèn)為，上市公司通過股票回購等方式進(jìn)行市值管理的確有好的方面，但是目前來看，對(duì)于我國上市公司的動(dòng)力還是相對(duì)不足。上市公司回購股份可以通過發(fā)行優(yōu)先股或者債券籌集一定量的資金，但這筆資金的成本對(duì)于企業(yè)來說比較高。此外，發(fā)行優(yōu)先股除了需要支付籌資費(fèi)用外，還需要每年支付固定的股息，這對(duì)于盈利能力較差的公司無疑是不利的，同時(shí)，上市公司的意愿也是個(gè)問題，也就是說，上市公司也有可能不希望每年支付這樣一筆開支。

　　從發(fā)行債券的角度來說，我國的融資成本很高，基準(zhǔn)利率大約在6%的水平，而美國的基準(zhǔn)利率是2.5%，所以我國上市公司暫時(shí)不會(huì)像美國的公司一樣，將發(fā)行債券融資進(jìn)行市值管理作為一種常用的市值管理工具。但也不排除有些公司已經(jīng)開始計(jì)劃市值管理，這樣的上市公司多為大型國有企業(yè)，在目前流動(dòng)性偏緊、資金利率走高、IPO密集發(fā)行的大背景下，這些大型國企的股價(jià)實(shí)則很難有起色。從這些公司實(shí)際的經(jīng)營上來說，以發(fā)行優(yōu)先股或者債券來進(jìn)行市值管理對(duì)這些公司的吸引力也相對(duì)很低。

　　最后，筆者認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)表態(tài)鼓勵(lì)上市公司積極進(jìn)行市值管理，在當(dāng)前我國資本市場所處的背景下起到的作用不會(huì)很大。所以，這種鼓勵(lì)更多的可以被認(rèn)為是一種證監(jiān)會(huì)給市場傳遞的信息，表明證監(jiān)會(huì)正在積極推進(jìn)資本市場開放。