2月底，美國(guó)證券交易委員會(huì)網(wǎng)站顯示，新浪微博擬于今年第二季度在美進(jìn)行首次公開(kāi)募股（IPO），計(jì)劃融資約5億美元。不少美國(guó)市場(chǎng)人士認(rèn)為，2014年美國(guó)股市將迎來(lái)中國(guó)企業(yè)上市的又一個(gè)高潮。

　　中國(guó)概念股是投資者對(duì)在海外上市中國(guó)企業(yè)股票的統(tǒng)稱。這些股票被冠以“中國(guó)概念”，不僅因上市企業(yè)來(lái)自中國(guó)，更因?yàn)橥顿Y者看好這些上市企業(yè)背后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，發(fā)達(dá)國(guó)家金融債務(wù)蔓延，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀。一時(shí)間，中國(guó)概念股成為美國(guó)股市的熱絡(luò)板塊。美國(guó)股市也出現(xiàn)中國(guó)企業(yè)上市潮。2010年，中國(guó)赴美上市企業(yè)達(dá)43家，創(chuàng)歷史最高。但也正是在這一年，渾水公司等職業(yè)做空者掀起獵殺中國(guó)概念股的波瀾，聲稱部分企業(yè)“業(yè)績(jī)?cè)旒佟�，美�?guó)證券交易委員會(huì)宣布嚴(yán)查。中國(guó)概念股股價(jià)隨即集體應(yīng)聲下挫。不少好企業(yè)不堪其擾，主動(dòng)申請(qǐng)私有化退市。2011年，中國(guó)概念股平均跌幅超30%，退市市值超赴美IPO總額。

　　中國(guó)概念股過(guò)去幾年的潮起潮落，值得反思。投資者對(duì)“中國(guó)概念”的熱情源于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信賴：對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心，對(duì)市場(chǎng)擴(kuò)張的期待，對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷改善的認(rèn)可。那些率先在美國(guó)上市的中國(guó)企業(yè)，多數(shù)也以切實(shí)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)給予了印證。然而，在隨后的上市潮中，中國(guó)概念股的平均質(zhì)量卻每況愈下。一方面，不少發(fā)展前景樂(lè)觀、運(yùn)營(yíng)管理得當(dāng)、財(cái)務(wù)狀況健康的企業(yè)獲得了美國(guó)投資者的支持；另一方面，不少希望在美國(guó)資本市場(chǎng)撈一把的牟利者也混跡其中。他們與國(guó)外道德水準(zhǔn)不佳的金融掮客、風(fēng)險(xiǎn)投資人一拍即合，濫用中國(guó)概念、夸大自身增長(zhǎng)前景、制造業(yè)績(jī)泡沫。當(dāng)一個(gè)不光彩的典型在美國(guó)股市曝光，所有中國(guó)概念股便隨之暴跌。渾水等惡意做空者進(jìn)而落井下石，故意誤讀優(yōu)質(zhì)中國(guó)概念股的財(cái)務(wù)報(bào)告。同時(shí)，美國(guó)不少職業(yè)訟棍也借機(jī)煽動(dòng)金融消費(fèi)者發(fā)起針對(duì)中國(guó)概念股的集體訴訟。中國(guó)概念股愈發(fā)成為一汪渾水。

　　最近一年來(lái)，申請(qǐng)赴美上市的中國(guó)企業(yè)又多了起來(lái)。中國(guó)概念股雖再次成為投資者津津樂(lè)道的話題，但喜與憂依然相伴。欣喜的是，在這些申請(qǐng)上市的企業(yè)目錄中，我們看到了越來(lái)越多國(guó)人耳熟能詳?shù)拿�字。其中“新浪微博”“京東”“去哪兒”已經(jīng)成為中國(guó)百姓生活中的重要元素，其發(fā)展歷程已經(jīng)成為代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康成長(zhǎng)一隅的好故事。加之這些企業(yè)的盈利模式和發(fā)展?jié)摿Ω�符合美�?guó)投資者的思維習(xí)慣，相信將能成為中國(guó)概念股的新代表和領(lǐng)頭羊。

　　然隱憂仍存。首先，既往隱患并沒(méi)有完全清除。一旦再有夸大業(yè)績(jī)的企業(yè)被揭露出來(lái)，勢(shì)必使白沙在涅，與之俱黑。其次，美國(guó)股市更看重企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展前景與后勁，資本運(yùn)作只能維持一時(shí)，概念炒作也吃不了一輩子，持久的優(yōu)秀業(yè)績(jī)才是真金白銀之源。其三，中美兩國(guó)資本運(yùn)作和監(jiān)管的模式存在顯著不同，惡意做空與集體訴訟在美被視為推動(dòng)資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的有機(jī)組成。因此，中國(guó)企業(yè)在美上市之路依然道阻且長(zhǎng)，仍需應(yīng)對(duì)水土不服的挑戰(zhàn)。