近來(lái)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）持續(xù)低位運(yùn)行，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，引起社會(huì)廣泛關(guān)注。理論界對(duì)于價(jià)格持續(xù)疲軟、通貨緊縮壓力上升原因的認(rèn)識(shí)存在較大分歧，對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策是否應(yīng)作出大幅度調(diào)整產(chǎn)生了爭(zhēng)論。

　　有學(xué)者認(rèn)為，物價(jià)走低意味著有效需求不足。防止落入通縮陷阱，貨幣政策須從穩(wěn)健轉(zhuǎn)向全面寬松，中央銀行須盡快采取降低存款準(zhǔn)備金率和利率等措施。也有學(xué)者認(rèn)為，我國(guó)PPI回落到-3.3%和CPI回落到1.5%的主因不是需求不足，而是國(guó)際大宗商品價(jià)格全面下滑導(dǎo)致進(jìn)出口價(jià)格指數(shù)大幅下滑，即通縮輸入是價(jià)格走低的主因。如果剔除石油、礦產(chǎn)等大宗商品價(jià)格下滑因素，我國(guó)總體價(jià)格水平處在正常水平。治理這種輸入性通縮，不能采取寬松貨幣政策或刺激性的總量政策。還應(yīng)認(rèn)識(shí)到，這種價(jià)格水平下滑有利于我國(guó)降低進(jìn)口成本和生產(chǎn)成本。因而，宏觀經(jīng)濟(jì)政策須保持穩(wěn)定，保持相對(duì)中性的定位和操作。

　　當(dāng)前價(jià)格水平走低的原因究竟是什么？這已成為明確宏觀經(jīng)濟(jì)政策定位的關(guān)鍵問(wèn)題。

　　2014年CPI回落幅度達(dá)到1個(gè)百分點(diǎn)，其中食品價(jià)格回落貢獻(xiàn)0.37個(gè)百分點(diǎn)，能源價(jià)格回落貢獻(xiàn)0.23個(gè)百分點(diǎn)，其他制成品和服務(wù)價(jià)格回落貢獻(xiàn)0.4個(gè)百分點(diǎn)。因此，CPI水平回落的原因是多方面的，各大類價(jià)格回落的影響都比較顯著。有幾點(diǎn)值得注意：一是剔除食品和能源的核心CPI下滑明顯。這表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)有效需求不足問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)。二是食品價(jià)格水平回落。這一方面與我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)量連續(xù)11年增長(zhǎng)有關(guān)，另一方面與國(guó)際糧價(jià)大幅度下滑有關(guān)，因?yàn)?014年我國(guó)糧食進(jìn)口超過(guò)糧食生產(chǎn)的10%，達(dá)7000多萬(wàn)噸。三是其他制成品和服務(wù)價(jià)格下滑。雖然制成品價(jià)格下滑是主導(dǎo)因素，但服務(wù)類價(jià)格指數(shù)回落不能忽視，2014年服務(wù)類價(jià)格指數(shù)下滑1.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI下滑的貢獻(xiàn)達(dá)到30%左右。由此可見(jiàn)，目前工業(yè)領(lǐng)域的需求疲軟開(kāi)始向第三產(chǎn)業(yè)蔓延；總需求不足、食品價(jià)格回落與國(guó)際大宗商品價(jià)格下滑，是導(dǎo)致居民消費(fèi)價(jià)格水平下滑的三大主因。

　　2014年生產(chǎn)資料價(jià)格下滑是PPI下滑的主因，生產(chǎn)資料價(jià)格下滑與國(guó)際大宗商品價(jià)格回落有直接聯(lián)系。應(yīng)明確以下幾個(gè)問(wèn)題：一是PPI負(fù)增長(zhǎng)從2012年3月開(kāi)始，那時(shí)石油價(jià)格和大宗商品價(jià)格并未出現(xiàn)快速回落。近期石油價(jià)格快速回落只能部分解釋2014年P(guān)PI持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的原因。二是石油等大宗商品價(jià)格下滑的影響因素是多種的，其中與我國(guó)進(jìn)口需求增速回落有一定關(guān)系。例如，2006—2007年，我國(guó)原油進(jìn)口增速平均達(dá)到13.5%，近兩年平均增速僅為6.8%。因此，石油等大宗商品價(jià)格回落不能被簡(jiǎn)單視為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的外生因素。

　　我們既不能把目前價(jià)格下滑完全歸結(jié)為有效需求不足，要求宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向全面寬松，甚至采取新的刺激措施；也不能把價(jià)格疲軟簡(jiǎn)單歸結(jié)為輸入性通貨緊縮，無(wú)視價(jià)格下行帶來(lái)的沖擊，拒絕任何的宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整。正確的策略應(yīng)當(dāng)是：首先，加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策預(yù)調(diào)和微調(diào)力度，使貨幣政策在操作層面有寬松的取向，以通過(guò)預(yù)期調(diào)整對(duì)沖有效需求不足帶來(lái)的沖擊，防止出現(xiàn)低價(jià)格水平轉(zhuǎn)向通貨緊縮的趨向。其次，深化匯率形成機(jī)制改革，擴(kuò)大匯率波動(dòng)幅度，以部分對(duì)沖輸入性通貨緊縮。再次，充分利用目前能源資源價(jià)格低迷的窗口期，加大價(jià)格改革力度，改變過(guò)去形成的價(jià)格扭曲，以緩解價(jià)格回落壓力。

　　（作者為中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長(zhǎng)）