“擇機推出合格境內(nèi)個人投資者境外投資試點”，這是國務院日前批復的國家發(fā)改委《關于2015年深化經(jīng)濟體制改革重點工作的意見》中的一條重要內(nèi)容。

　　筆者以為，“擇機推出”的措辭說明年內(nèi)推出合格境內(nèi)個人投資者（QDII2）境外投資試點的可能性很大。這是深化金融改革的重要一步，這意味著距離有管理的人民幣資本項目可兌換又進了一步。同時，QDII2試點的推出也將為國內(nèi)“膨脹”的資金在境外找到一個投資出口，此舉或可讓中國股市“改革牛”走得更穩(wěn)健、更長遠。

　　推出QDII2制度，開通境外投資渠道是監(jiān)管層近年來一直在研究的重點課題。此舉是穩(wěn)步推進人民幣資本項目可兌換、擴大人民幣跨境使用的重要步驟。

　　去年11月17日啟動的“滬港通”是促進資本項目開放與人民幣國際化的重要舉措之一。

　　借助“滬港通”這一平臺，滬港兩地資金可以在一定額度內(nèi)自由流動。從一定程度上來說，“滬港通”也是在為QDII2的推出積累經(jīng)驗。港股通的總額度為2500億元人民幣。這是符合相關規(guī)定的投資者在香港股市可用人民幣進行投資的額度。

　　在今年3月份，央行高官相繼就QDII2做出表態(tài)。3月21日，中央財經(jīng)領導小組辦公室副主任、央行副行長、國家外匯管理局局長易綱在“中國發(fā)展高層論壇2015”上表示，“我們要穩(wěn)步推進資本項目可兌換，個人對外投資也有人管它叫做QDII2，正在研究，我想在不久的將來我們可以考慮這樣的一種制度安排�！�

　　在第二天的“中國發(fā)展高層論壇2015”上，央行行長周小川在介紹要“使境內(nèi)境外的個人投資更加便利化”時透露，要進一步方便國外投資者和國內(nèi)投資者雙向開展在國際資本市場上的各項經(jīng)濟活動。從組合投資的角度來看，要進一步擴大合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）和合格境外機構(gòu)投資者（QFII）的主體資格，增加投資額度，條件成熟時要取消對QDII和QFII資格額度審批，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系。

　　此外，周小川還表示：“資本市場會更加開放。資本市場除了應該使國際上的投資者能夠自由投資國內(nèi)的股票債券，國內(nèi)投資者也可以投資國外的股票債券，投資者的權(quán)益將得到更高程度的保護�！�

　　目前，中國境內(nèi)普通公民可以使用外匯或人民幣，并通過銀行、基金管理公司等推出的QDII產(chǎn)品進行境外固定收益類、權(quán)益類等金融投資。這是國家外匯管理局2007年公布的《個人外匯管理辦法實施細則》所規(guī)定的。但該細則還規(guī)定：居民個人直接投資境外證券的投資規(guī)模上限為年度5萬美元的購匯總額。

　　據(jù)業(yè)界人士預測，QDII2可能會選擇上海自貿(mào)區(qū)進行試點。這是因為上海自貿(mào)區(qū)本來就承擔著金融改革先行先試的重任，另一方面上海也是國內(nèi)金融最發(fā)達的城市，以之進行QDII2試點可謂順理成章。順利的話，上海自貿(mào)區(qū)年內(nèi)就可啟動QDII2試點工作，投資額度將突破每年不超過5萬美元的限制，投資范圍也將得到適度擴展。

　　盡管QDII2的開通會分流國內(nèi)資本市場的一部分投資資金，但筆者以為，已經(jīng)開通的QDII沒有對國內(nèi)資本市場造成沖擊，即將開通的QDII2試點也不會導致國內(nèi)投資資金大規(guī)模外流。因為，無論QDII還是QDII2，它們追求的是資產(chǎn)的保值增值，而要想獲得超額收益，A股的機會要遠遠大于境外股市。

　　在QDII2試點開通后，國內(nèi)資金爭上A股的局面將有所改觀，發(fā)生“踩踏事故”的風險就會減少幾分，A股“改革�！币簿蜁�走得更為穩(wěn)健長遠。