隨著我國經(jīng)濟下行壓力加大，金融和實體領域的不良資產(chǎn)逐步增加。今年一季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額9825億元，其中一季度新增不良貸款1399億元，相當于去年全年新增量的55%，預計這一勢頭還將持續(xù)一段時期。另外，隨著經(jīng)濟下行壓力增大和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入，部分產(chǎn)能過剩和資源錯配的行業(yè)風險將充分暴露，實體經(jīng)濟需要盤活的存量不良資產(chǎn)和低效資產(chǎn)規(guī)模巨大，影響了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)和宏觀經(jīng)濟健康運行。

　　實踐表明，其他金融機構(gòu)如銀行、證券、保險、信托等，主要是運用債權(quán)類融資工具或股權(quán)類融資工具，以增量方式來配置金融資源，進而影響經(jīng)濟結(jié)構(gòu)形成，而資產(chǎn)管理公司（AMC）的顯著特點則是從存量入手，通過盤活沉淀資產(chǎn)。

　　在金融不良資產(chǎn)領域，AMC首先是通過收購不良資產(chǎn)，使得金融企業(yè)存量資產(chǎn)中賬面不良資產(chǎn)減少，整體資產(chǎn)質(zhì)量提升，流動性資產(chǎn)增加，資本充足壓力下降，資產(chǎn)負債表改善，在財務杠桿不變的情況下，化解潛在的或已形成的金融風險。其次是對收購的資產(chǎn)通過債務重組，使債務企業(yè)的負債減少，財務杠桿下降，信用風險降低；通過資產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股和破產(chǎn)清算等多種處置方式，使存量資產(chǎn)盤活，錯配資源優(yōu)化，整個社會資源運用效率提高；同時，AMC通過綜合運用并購重組等投資銀行手段，大幅提升資產(chǎn)價值，在盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資源配置、實現(xiàn)社會效益的同時，實現(xiàn)自身效益。

　　在非金融類不良資產(chǎn)領域，AMC直接通過附債務重組協(xié)議的方式，收購實體企業(yè)存量資產(chǎn)中由于流動性困難而產(chǎn)生的不良應收賬款，并通過債務重組、資產(chǎn)重組等方式進行處置。一方面，提高了實體企業(yè)的流動性，特別是在財務杠桿不變的情況下，改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，化解實體企業(yè)的經(jīng)營風險；另一方面，對金融機構(gòu)而言，由于實體企業(yè)不良應收賬款被收購重組，銀行客戶的風險度下降，不良資產(chǎn)壓力減少，存量信貸資產(chǎn)質(zhì)量得到提高。

　　當然，AMC在處置資產(chǎn)過程中，為了達到盤活存量資產(chǎn)、提升資產(chǎn)價值、優(yōu)化資源配置的目的，還需運用一定的增量做手段，對不良資產(chǎn)或低效資產(chǎn)追加投資、夾層融資等，以恢復和增強企業(yè)的流動性與盈利性。

　　當前，上萬億元的金融不良資產(chǎn)市場和巨額的企業(yè)間非金融不良資產(chǎn)市場，使得四大資產(chǎn)管理公司的注冊資本顯得相形見絀，即使算入近年成立的省級金融資產(chǎn)管理公司，仍顯得杯水車薪。政府應加大政策支持力度，通過外匯儲備為資產(chǎn)管理公司增加注資，豐富融資渠道、降低融資成本，迅速做大不良資產(chǎn)盤活規(guī)模，為金融機構(gòu)“減負”、為實體企業(yè)“疏通”。同時，吸引民間資本加入不良資產(chǎn)處置領域，豐富和活躍處置市場，提高處置收益，以便更好、更快的盤活存量資產(chǎn)。

　　目前資產(chǎn)管理公司的處置越來越多地借助多元化的金融服務平臺，以便為政府、銀行、實體企業(yè)提供量身定制的金融救助和金融解決方案。這就需要監(jiān)管部門加大政策支持力度，鼓勵AMC做精、做強其平臺，尤其在標識性、引領性的資產(chǎn)處置上，社會關注的問題企業(yè)重組上，在產(chǎn)品創(chuàng)新、跨行業(yè)協(xié)調(diào)上，加以鼓勵和支持。

　　(本文來源：經(jīng)濟日報 作者：中國長城資產(chǎn)管理公司副總裁 胡建忠)