■面對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)需求，亟須激發(fā)民間資金潛力，拓寬居民投資渠道，為那些適應(yīng)市場(chǎng)需求變化、符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)大方向、能夠形成優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的投資活動(dòng)輸血加油

　　最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，作為拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要“馬車”的投資，增長(zhǎng)步伐繼續(xù)放緩。今年1—4月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資119979億元，同比名義增長(zhǎng)12%，增速比1—3月份回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。投資增速下滑，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的重要原因。

　　投資拉動(dòng)，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去多年大步快跑的主動(dòng)力之一。然而，由于增長(zhǎng)過(guò)度依賴投資，也帶來(lái)不少問(wèn)題，如對(duì)消費(fèi)需求形成擠壓，盲目投資造成產(chǎn)能過(guò)剩、環(huán)境污染和資源過(guò)度消耗等。投資放緩，表明目前產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)的現(xiàn)象已有所好轉(zhuǎn)。

　　然而，必須看到，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整固然要淘汰落后產(chǎn)能、抑制低效投資，但也不能由此走向另一面，談投資而色變。我國(guó)目前所處的發(fā)展階段，工業(yè)化、城鎮(zhèn)化還有很大空間，仍需要不斷的資本積累。發(fā)展中的諸多“短板”，如農(nóng)業(yè)、重大水利、中西部交通、節(jié)能環(huán)保、社會(huì)事業(yè)等，有待投資去補(bǔ)齊；新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)和新商業(yè)模式不斷涌現(xiàn)，也需要投資才能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。正因?yàn)榇�，可持續(xù)的投資對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)等，具有關(guān)鍵作用。

　　談到投資，一方面要考慮錢往哪兒投，另一方面就是錢從哪兒來(lái)。從現(xiàn)實(shí)情況看，我國(guó)目前儲(chǔ)蓄率很高，大量資金無(wú)處可投，居民難以獲得可持續(xù)的財(cái)產(chǎn)性收入；另一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和重大建設(shè)項(xiàng)目資金保障不足，由此形成“金融多、融資難，資金多、投資難”的悖論。面對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)需求，亟須把民間資金潛力發(fā)揮出來(lái)，為那些能適應(yīng)市場(chǎng)需求變化、符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)大方向、能夠形成優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的投資活動(dòng)輸血加油，使更多儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為有效、優(yōu)質(zhì)的投資。

　　讓儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，關(guān)鍵是打通投融資渠道。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)以間接融資為主，銀行是為投資提供資金的主力軍。由于直接融資和間接融資比例失衡，使金融風(fēng)險(xiǎn)高度集中于銀行體系，客觀上也加重了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難和融資貴、居民投資渠道有限等問(wèn)題。與間接融資相比，直接融資具有風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的特點(diǎn)，資金來(lái)源和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和中小微企業(yè)的能力更強(qiáng)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，直接融資比重逐步提高。促進(jìn)直接融資與間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展、提高直接融資比重具有全局意義。為此，要順應(yīng)居民多元化投資和企業(yè)多樣化融資的趨勢(shì)，擴(kuò)大直接融資，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，從而健全社會(huì)儲(chǔ)蓄高效轉(zhuǎn)化為投資的機(jī)制。

　　讓儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，還要拓展新的金融工具。我國(guó)直接融資發(fā)展不夠快，與金融工具相對(duì)單一有關(guān)。這些年來(lái)，場(chǎng)內(nèi)股權(quán)市場(chǎng)，如滬深交易所主板、創(chuàng)業(yè)板和新三板，發(fā)展速度較快。然而，作為直接融資主渠道之一的債券市場(chǎng)，其潛力還未得到充分發(fā)揮，需要將發(fā)展債市作為推進(jìn)直接融資的重要方向。此外，私募市場(chǎng)，包括私募股權(quán)、債券、基金等金融產(chǎn)品剛剛起步，潛力巨大。培育私募市場(chǎng)，不僅可以拓展市場(chǎng)服務(wù)范圍，增強(qiáng)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)、中小微企業(yè)的服務(wù)能力，也能有效拓寬居民投資渠道，激發(fā)民間投資活力，提高社會(huì)資金使用效率。