亞馬遜雨林一只蝴蝶扇扇翅膀，也許會在世界另一個角落引起龍卷風(fēng)——“蝴蝶效應(yīng)”在資本市場的現(xiàn)實(shí)版本是：暴風(fēng)科技在A股拉出的30多個漲停板，讓大洋彼岸的每只中概股都恨不能立刻生出雙翅、飛回老家。

　　繼人人網(wǎng)、久邦股份、易居中國私有化之后，以往屢遭做空但始終堅(jiān)守紐交所的奇虎360也終于萌生退意。董事長周鴻祎日前在一封內(nèi)部郵件里說，“這是在反復(fù)考慮當(dāng)前全球及中國資本市場環(huán)境后做出的主動戰(zhàn)略選擇”，因?yàn)椤澳壳?0億美元的市值，并未充分體現(xiàn)360的公司價(jià)值。”

　　在創(chuàng)投機(jī)構(gòu)經(jīng)緯中國投資的110余家特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)中，已有40多家正著手拆除VIE，準(zhǔn)備回歸國內(nèi)資本市場。

　　中概股當(dāng)初舍近求遠(yuǎn)到海外上市，各有各的想法，比如盈利門檻的寬松、對特殊股權(quán)架構(gòu)的容忍、對公司治理的提升，以及作為國際化企業(yè)的名頭等等；而如今爭先恐后地“歸去來兮”，真正的原因只有一個——估值。

　　隨便拿出幾個領(lǐng)域分屬美股、A股的公司相比——優(yōu)酷土豆和樂視網(wǎng)、迅雷和暴風(fēng)科技、盛大游戲和昆侖萬維、掌趣科技和中青寶……這些本來一起長大的小伙伴們，因?yàn)樯鲜械攸c(diǎn)的不同，身價(jià)的懸殊少則七八倍多則十幾倍。

　　據(jù)說當(dāng)初出去的還多半是功課好的優(yōu)等生。他們在海外市場接受著最嚴(yán)格信息披露和公司治理的“魔鬼訓(xùn)練”，還時(shí)不時(shí)經(jīng)歷質(zhì)詢函、集體訴訟、機(jī)構(gòu)做空的磨難，幾乎沒有一天愉快地玩耍過。本以為“海內(nèi)存知己，天涯若比鄰”,處在科技發(fā)展前沿的資本市場一定更理解高科技、輕資產(chǎn)，但眼下10倍多的平均市盈率，比起創(chuàng)業(yè)板公司動輒上百倍的估值簡直顯得寒酸。

　　騰訊創(chuàng)始人馬化騰不客氣地說：“那些A股市場中連續(xù)飆升的妖股，都是些在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)里排不上號的企業(yè)�！币苍S這是事實(shí)。但這些擅長打造平臺的互聯(lián)網(wǎng)大佬們不應(yīng)忘了，不同的平臺可以造就驚人的差異：同樣一瓶礦泉水，放到超市貨架上，只能賣3元錢；放到星級酒店里，能賣30元；送到沙漠里，價(jià)錢隨你定。

　　讓互聯(lián)網(wǎng)公司像沙漠里的水一樣金貴的，是市場供給的相對有限，是市場運(yùn)行的相對封閉。

　　“悟以往之不諫，知來者之可追�！迸c其對不合理的高估值憤憤不平，不如把自己這瓶水從超市的貨架拿下，送到沙漠中。想明白了這個道理，中概股的回歸腳步自然急迫。有人估算，未來A股市場的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)量將有10倍甚至30倍的增長，其中相當(dāng)部分屬于“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”。

　　而要從整體上改變估值畸高的狀況，不能靠行政指令打壓，更不能把超市里的水也炒上天，只能挖渠引水、建壩蓄水，營造一個良好的資本市場生態(tài)。

　　日前國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》提出了一系列可行性很強(qiáng)的舉措：“積極研究尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市制度，推動在上海證券交易所建立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板。加快推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)。研究解決特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市的制度性障礙，完善資本市場規(guī)則。”這些努力持之以恒，應(yīng)能將資本市場變?yōu)閯?chuàng)新、創(chuàng)業(yè)的綠洲。

　　只是眼下，思鄉(xiāng)心切的中概股采用的多是短平快的高效方法，以至于在A股市場流行起“猜殼游戲”。

　　也是在6月17日晚間，正與分眾傳媒運(yùn)作重組事項(xiàng)的宏達(dá)新材發(fā)布公告稱，公司及公司實(shí)際控制人被證監(jiān)會立案調(diào)查。這個小插曲似乎預(yù)示著，國內(nèi)資本市場改革的進(jìn)展，最終決定著中概股的回歸之路是否順暢。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 齊平）