9月6日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，股票市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性正在增強(qiáng)，其中一個(gè)主要表現(xiàn)是“助漲助跌的規(guī)制性因素得到有效抑制”。筆者認(rèn)為，通過提高保證金、限制開倉數(shù)量等措施，對(duì)股指期貨交易中的過度投機(jī)行為進(jìn)行遏制，是對(duì)市場(chǎng)制度偏差一次糾正；但目前，這個(gè)任務(wù)還不能完全畫上句號(hào)。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，股指期貨交易是前期市場(chǎng)的助跌元兇，只有關(guān)閉股指期貨交易才能穩(wěn)定市場(chǎng)秩序。對(duì)此觀點(diǎn)，筆者并不認(rèn)同，雖然股指期貨過度投機(jī)確實(shí)對(duì)前期市場(chǎng)下跌起到了幫兇的作用，但是，這一市場(chǎng)只有5年的時(shí)間，仍處在試驗(yàn)階段，不能一棒子打死，而應(yīng)當(dāng)不斷完善制度。

　　事實(shí)上，我們看到，監(jiān)管部門對(duì)股指期貨交易的管控也是逐步升級(jí)的。9月2日晚，中金所發(fā)布通知，祭出四條“狠招”：一是自2015年9月7日起，滬深300、上證50、中證500股指期貨客戶在單個(gè)產(chǎn)品、單日開倉交易量超過10手的構(gòu)成“日內(nèi)開倉交易量較大”的異常交易行為；二是自9月7日結(jié)算時(shí)起，將滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約非套期保值持倉交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由30%提高到40%。滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約套期保值持倉交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由10%提高到20%；三是將股指期貨當(dāng)日開倉又平倉的平倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，由目前按平倉成交金額的萬分之一點(diǎn)一五收取，提高至按平倉成交金額的萬分之二十三收�。凰氖羌訌�(qiáng)股指期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期未交易賬戶管理。

　　此前，中金所已于8月25日、28日連發(fā)兩文“上調(diào)股指期貨各合約非套保持倉交易保證金”，抑制股指期貨市場(chǎng)過度投機(jī)。

　　筆者認(rèn)為，這些措施雖然比較嚴(yán)格，但是對(duì)于發(fā)展中的期指市場(chǎng)來說是非常必要的，是期指市場(chǎng)能夠健康發(fā)展的重要保障。

　　從前期市場(chǎng)下跌過程中，我們也看到了股指期貨的制度缺陷和監(jiān)管盲點(diǎn)。例如，目前股票現(xiàn)貨交易采取“T＋1”，而股指期貨交易采用“T＋0”，這就形成兩個(gè)市場(chǎng)之間的不公平。建議將兩個(gè)市場(chǎng)統(tǒng)一為T+0交易或統(tǒng)一為T+1交易。另外，要采取措施解決機(jī)構(gòu)力量多空失衡問題，讓機(jī)構(gòu)之間形成充分博弈，而非機(jī)構(gòu)博弈個(gè)人。

　　對(duì)此，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人已有所透露，即制定實(shí)施指數(shù)熔斷機(jī)制方案，嚴(yán)格管理和限制程序化交易，抑制股指期貨過度投機(jī)，規(guī)范股票融資業(yè)務(wù)。規(guī)范證券公司、基金公司、期貨公司的業(yè)務(wù)活動(dòng)，完善風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系。

　　筆者認(rèn)為，對(duì)于股指期貨這個(gè)出生時(shí)就有些先天不足的孩子來說，市場(chǎng)還是應(yīng)該多一些包容。盡管其成長(zhǎng)過程中會(huì)被一些“壞人”利用，會(huì)沾染一些“壞習(xí)慣”，但根本解決之道，還是完善規(guī)則，讓規(guī)則與市場(chǎng)發(fā)展節(jié)奏一致起來。既要堅(jiān)持依法治市的原則，嚴(yán)格依法依規(guī)解決市場(chǎng)矛盾，也要允許市場(chǎng)出錯(cuò)和糾錯(cuò)；但不能允許的是，放任市場(chǎng)矛盾，直至矛盾不斷放大，引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。