“十三五”時期，我國金融改革將遵循“提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟效率”的基本原則。根據(jù)這一原則，完善提高資源配置效率的金融環(huán)境，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，助力繼續(xù)“發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用”，以及發(fā)展多樣化金融機構(gòu)體系，理應(yīng)是未來五年的主要任務(wù)。
完善提高資源配置效率的金融環(huán)境，就是要加快完成利率、匯率、國債收益率曲線的市場化改革。利率作為資金的價格，為實體資源的配置提供了“標(biāo)準(zhǔn)”，這同時意味著，非市場化的利率體系，可能導(dǎo)致資源配置扭曲。因此，必須堅持以建立健全由市場供求關(guān)系決定利率形成機制為總體方向，以打破分割、完善市場利率體系和利率傳導(dǎo)機制為重點，以提高央行市場化調(diào)控能力為基礎(chǔ)，加快推進(jìn)利率市場化改革。匯率的作用是在全球范圍內(nèi)有效配置資源。如果匯率扭曲，就不可能指望全球資源配置是有效的。因此，為了提高我國配置國內(nèi)外兩種資源的效率，促進(jìn)國際收支平衡，完善人民幣匯率市場化形成機制，應(yīng)屬當(dāng)務(wù)之急。國債收益率曲線關(guān)乎各類金融產(chǎn)品定價的有效性。因為，收益率曲線是固定收益市場的主要收益率，反映無風(fēng)險收益率基準(zhǔn)在各種期限上的分布；在此之上，其他各種固定收益產(chǎn)品對其保持相對穩(wěn)定的風(fēng)險溢價。顯然，這個基礎(chǔ)“價格”若不能有效形成，全社會金融產(chǎn)品的定價便有可能誤入歧途。
支持創(chuàng)新發(fā)展，是“十三五”時期我國金融業(yè)的首要任務(wù)之一。由于創(chuàng)新具有極大不確定性，且存在巨大風(fēng)險，因此，金融支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)革命，應(yīng)能為實體經(jīng)濟提供“試錯”和“選擇”機制，應(yīng)能“承擔(dān)”創(chuàng)新不可避免出現(xiàn)的風(fēng)險。就此而論，金融市場（直接融資）相比金融中介（間接融資）而言，具有明顯優(yōu)越性。這是因為，金融中介雖長于處理標(biāo)準(zhǔn)化信息，因而在信息變動不劇烈的情況下，能獲得規(guī)模收益遞增的效益。但是，由于間接融資很難處理不確定性、創(chuàng)新和新的思想，從而難以支持高新科技大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化，難以適應(yīng)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的劇烈變動。金融市場則不然，它允許每個人表達(dá)自己的意見，并允許投資者犯錯誤。因此，直接融資便于用來處理不確定性、創(chuàng)新、新的思想和經(jīng)濟活動�？傊�，為了支持創(chuàng)新，必須大力發(fā)展資本市場，尤其是要發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資市場。
“十三五”時期，投資仍將在中國經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮“關(guān)鍵性作用”。這就決定了，籌措長期資金依然是中國金融體系的首要任務(wù)之一。長期以來，期限錯配和權(quán)益錯配，構(gòu)成中國資金動員體系的主要缺陷。銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的中長期貸款占比逐漸提高，潛在風(fēng)險增大。地方融資平臺愈演愈烈，也與這一缺陷有關(guān)。未來五年，必須建立一種籌集長期資金，籌集股權(quán)資金的體制機制。大力發(fā)展資本市場，特別是發(fā)展那些支持草根創(chuàng)業(yè)的市場，支持地方創(chuàng)業(yè)的市場；建立多樣化的長期信用機構(gòu)，發(fā)展更為多樣化的產(chǎn)業(yè)投資基金，是建立此類機制的核心。
今年的政府工作報告，對金融機構(gòu)的改革和發(fā)展，做出了前所未有的部署：健全商業(yè)性金融、開發(fā)性金融、政策性金融、合作性金融分工合理、相互補充的金融機構(gòu)體系。以往的金融機構(gòu)改革，脫不開市場化或商業(yè)化�，F(xiàn)在看來，這是片面的。當(dāng)今世界面臨的諸多棘手問題，大都不是純商業(yè)性金融能應(yīng)對得了的。在應(yīng)對金融危機過程中，政策性金融發(fā)揮了非常大的作用�？梢哉f，沒有政策性金融的積極作用，無論是“有毒資產(chǎn)”的處置，“問題金融機構(gòu)”的重組，還是全社會信心的恢復(fù)，幾乎都不可能。中國未來幾年不可避免會遇到處置不良資產(chǎn)的問題，這也要依賴多種類型的金融機構(gòu)。未來我國經(jīng)濟恢復(fù)過程中的大量問題，諸如大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施投資等，更是需要多種金融手段并舉。因為，舉凡新型工業(yè)化、城鄉(xiāng)一體化、新型城鎮(zhèn)化、“一帶一路”倡議等等的推行，都需要大量投資來啟動，而支持這些投資的資金，單靠商業(yè)性金融是無法滿足的。
�。ㄗ髡呦等珖舜蟠怼医鹑谂c發(fā)展實驗室首席專家、中國社會科學(xué)院原副院長）
（責(zé)任編輯：武曉娟）
