核心觀點(diǎn)
對當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)來說，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，至關(guān)重要。進(jìn)一步深化金融改革和創(chuàng)新，服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革大局，要建立直接融資和間接融資協(xié)同發(fā)展的綜合金融格局，充分發(fā)揮市場在配置金融資源方面的決定性作用，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造良好的金融環(huán)境。無論是扶持小微企業(yè)發(fā)展，還是加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)都面臨很多艱巨而復(fù)雜的任務(wù)。我們必須“走活金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這盤棋”
李克強(qiáng)總理在2016夏季達(dá)沃斯論壇演講時(shí)再次強(qiáng)調(diào)，將進(jìn)一步推進(jìn)對企業(yè)的大規(guī)模減稅，推進(jìn)金融改革，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“血脈”。對當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)來說，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，至關(guān)重要。
金融服務(wù)需補(bǔ)短板
近年來，我國金融業(yè)快速發(fā)展，有力地支持和促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加快推進(jìn)，“三去一降一補(bǔ)”任務(wù)艱巨，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門金融需求更加充分、多元。但是，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率仍然較低，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：
———直接融資發(fā)展不足。融資結(jié)構(gòu)比例失調(diào)，銀行業(yè)間接融資在社會(huì)融資格局中占比過高，而直接融資特別是債券市場不發(fā)達(dá)。截至2016年一季度末，股票、企業(yè)債券等直接融資僅占社會(huì)融資規(guī)模存量的24%，而歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體直接融資占比達(dá)80%以上；資本市場和債券市場規(guī)模約占 GDP的100%左右，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體200%以上的占比水平存在較大差距。這種比例失調(diào)的融資結(jié)構(gòu)導(dǎo)致市場配置金融資源的功能弱化，也使得企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿率過高，風(fēng)險(xiǎn)加大。同時(shí)，投融資供給和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求錯(cuò)位。作為經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的股票市場、債券市場、期貨市場，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中脫離經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)基本面，未能有效發(fā)揮投融資功能。
———金融服務(wù)創(chuàng)新不夠。目前，我國金融創(chuàng)新的廣度和深度還不足。金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新不夠，金融機(jī)構(gòu)以制造業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)為主的產(chǎn)品和服務(wù)體系不能適應(yīng)新形勢的需求，影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)需求的滿足。普惠金融發(fā)展不足，對技術(shù)創(chuàng)新、小微企業(yè)、“三農(nóng)”特別是貧困地區(qū)的金融服務(wù)依舊是金融業(yè)的短板。金融服務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)融合仍需要不斷推進(jìn)。
———金融監(jiān)管機(jī)制不完善。當(dāng)前，我國金融監(jiān)管體系與金融業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)新不匹配。隨著我國金融行業(yè)的快速發(fā)展，分業(yè)監(jiān)管與混業(yè)經(jīng)營之間的體制性矛盾日益凸顯，存在著監(jiān)管競爭、信息分割、協(xié)調(diào)困難的問題，同時(shí)金融創(chuàng)新層出不窮，綜合化經(jīng)營、互聯(lián)網(wǎng)金融等新業(yè)態(tài)給金融監(jiān)管和金融穩(wěn)定帶來了巨大的挑戰(zhàn)。
關(guān)鍵在于深化改革
進(jìn)一步深化金融改革和創(chuàng)新，服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革大局，要建立直接融資和間接融資協(xié)同發(fā)展的綜合金融格局，充分發(fā)揮市場在配置金融資源方面的決定性作用，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造良好的金融環(huán)境。
第一，健全多層次資本市場體系。進(jìn)一步拓寬直接融資渠道，實(shí)現(xiàn)金融資源的優(yōu)化配置。多渠道推進(jìn)股權(quán)融資，壯大主板市場，發(fā)展中小板和創(chuàng)業(yè)板以及區(qū)域性股權(quán)市場，加大實(shí)體企業(yè)資產(chǎn)證券化推進(jìn)力度。規(guī)范發(fā)展債券融資，要優(yōu)化整合企業(yè)債券的審批、發(fā)行、監(jiān)管體制，降低企業(yè)債券市場進(jìn)入門檻；鼓勵(lì)擴(kuò)大發(fā)行債券的規(guī)模，替代其他高成本融資方式；支持企業(yè)發(fā)行公司信用類債券用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)。平穩(wěn)有序發(fā)展金融衍生產(chǎn)品，有效運(yùn)用現(xiàn)代融資租賃、私募股權(quán)基金、保險(xiǎn)投資基金、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押抵押、農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押等方式，創(chuàng)新金融資源配置方式，充分發(fā)揮資本市場對發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“孵化器+加速器”作用。
第二，穩(wěn)步推進(jìn)金融改革創(chuàng)新。遵循市場化改革方向，有序減少不必要的行政審批，構(gòu)建激勵(lì)相融的體制機(jī)制，支持和鼓勵(lì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融創(chuàng)新。在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，逐步放開金融市場各領(lǐng)域的準(zhǔn)入限制，持續(xù)擴(kuò)大民間資本進(jìn)入銀行業(yè)的渠道，積極穩(wěn)妥推進(jìn)民營銀行常態(tài)化發(fā)展。允許民間資本設(shè)立金融資產(chǎn)管理公司，積極參與不良資產(chǎn)市場化處置。規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融等新業(yè)態(tài)，大力發(fā)展普惠金融，發(fā)展完善科技金融體系，積極發(fā)展綠色金融等。
第三，建立健全金融監(jiān)管體系�！笆濉币�(guī)劃提出“改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場發(fā)展的金融監(jiān)管框架”。金融監(jiān)管體制改革迫在眉睫，金融分業(yè)監(jiān)管要轉(zhuǎn)向“目標(biāo)導(dǎo)向”的綜合監(jiān)管。強(qiáng)化功能監(jiān)管，針對形式不同、實(shí)質(zhì)相同的金融創(chuàng)新，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，確定功能監(jiān)管的監(jiān)管主體，并明確統(tǒng)一的市場規(guī)則和秩序，強(qiáng)化跨市場、跨行業(yè)金融創(chuàng)新的監(jiān)管，減少監(jiān)管真空和監(jiān)管套利。在中央層面，完善金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和防范機(jī)制，抓緊規(guī)范民間借貸市場，清理“僵尸企業(yè)”和“龐氏騙局”，降低社會(huì)融資成本和全社會(huì)負(fù)債率，嚴(yán)守不發(fā)生區(qū)域性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。
總之，無論是扶持小微企業(yè)發(fā)展，還是加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)都面臨很多艱巨而復(fù)雜的任務(wù)。我們必須“走活金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這盤棋”。李克強(qiáng)總理日前在金融系統(tǒng)座談會(huì)上指出，“提高金融資源配置效率、有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于深化改革”，這非常有針對性和現(xiàn)實(shí)性。
(作者為中國浦東干部學(xué)院教學(xué)研究部副教授 張志波)
