A股的合理估值是多少？恐怕沒有人能給出讓大多數(shù)人都滿意的答案。筆者在此想說的是，資金尤其是長期資金能夠給出A股的合理估值。當(dāng)然了，這個估值不是一個數(shù)字，而是長期資金對于風(fēng)險的承受能力。現(xiàn)在，多路長期資金已呈現(xiàn)排隊進場的跡象，那么A股估值的大變局會不會隨之而來呢？
首先是中國式“平準基金”已經(jīng)形成三足鼎立的局面，A股在政策架構(gòu)上保證了維穩(wěn)資金的供應(yīng)。具有正宗外匯儲備“血統(tǒng)”的梧桐樹投資平臺有限責(zé)任公司現(xiàn)身A股，猶如給市場注入了興奮劑。筆者曾撰文指出，梧桐樹與匯金資管、證金公司共同構(gòu)成了中國式“平準基金”的架構(gòu)。既然將這三個機構(gòu)視為“平準基金”，那么市場擔(dān)憂的維穩(wěn)資金退出之說就不存在了。這難道還不值得A股興奮嗎？
其次是保險資金運用管理暫行辦法的修改，以及險資追求較高收益的強烈愿望，為其增加A股投資比重埋下了伏筆。
第三是外資持續(xù)涌入A股市場。滬股通連續(xù)18日實現(xiàn)凈流入，顯示了其抄底A股的決心，但因其規(guī)模偏小，對市場的提振也僅僅體現(xiàn)在信心上。
QFII則不然了，其對A股的增持是持續(xù)的。數(shù)據(jù)顯示，目前，外匯局已合計批準274家QFII累計發(fā)放809.51億美元投資額度。
第四是國內(nèi)公募基金判斷A股市場后續(xù)將有所作為。上海證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月份股票基金指數(shù)上漲達15％；其次是混合型基金，上漲9．62％；指數(shù)型基金上漲13．33％。大多數(shù)基金判斷，隨著全國兩會后改革紅利的持續(xù)釋放，A股市場仍將有所作為。
第五是社保基金取得的高收益，令養(yǎng)老金入市的步伐有望加快�！度珖鐣Ｕ匣饤l例》將于5月1日起施行。相較于資金規(guī)模不足2萬億元的社�；�，資金規(guī)模更大、累計結(jié)余達到3.4萬億元的養(yǎng)老金的投資運營更令市場期待。
截至4月1日，上交所上市公司的平均市盈率為15.11倍，深交所主板上市公司的平均市盈率為24.77倍，中小企業(yè)板為52.48倍，創(chuàng)業(yè)板78.90倍。
作為一個充滿了想象力的資本市場，從不擔(dān)憂增量資金，A股的這些估值數(shù)據(jù)是合理的嗎？相信在不久之后，這些長期資金就能給出答案。
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