上周三（7月12日），中國(guó)人民銀行發(fā)布金融數(shù)據(jù)顯示，6月份M2（廣義貨幣）同比增長(zhǎng)9.4%，再創(chuàng)歷史新低。與之相反，社會(huì)融資規(guī)模、新增人民幣貸款均大幅超出預(yù)期。從M2、存款的低增速看，銀行總負(fù)債增速出現(xiàn)明顯下降；從貸款增速、社融存量的高增速看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)負(fù)債增速并未下降。這表明在實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資良好情況下，金融部門降杠桿成效顯現(xiàn)。

　　除了數(shù)據(jù)，相關(guān)方面的表態(tài)也印證了這一判斷。在前不久舉行的第九輪中美工商領(lǐng)袖和前高官對(duì)話中，央行副行長(zhǎng)易剛表示說，“去杠桿首先是穩(wěn)杠桿，要讓杠桿的增速降下來�，F(xiàn)在看來，已有初步結(jié)果”。銀監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)也表示，目前風(fēng)險(xiǎn)防控工作取得了積極進(jìn)展，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)�？傮w收縮。

　　有分析認(rèn)為，鑒于降杠桿取得一些成效，央行公開市場(chǎng)操作的意圖更在于穩(wěn)定流動(dòng)性。7月13日，中國(guó)人民銀行開展了3600億元一年期MLF（中期借貸便利）操作。此次MLF續(xù)作量略微超過了7月份整體到期的3575億元。值得注意的是，今年6月份，央行也在當(dāng)月第一筆MLF到期之際開展了一次性超額續(xù)作，此前4月份和5月份并沒有及時(shí)續(xù)作。這顯示從6月份開始，央行操作更加注重穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

　　但是，維持資金面平穩(wěn)也只是保持貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性“不松不緊”，考慮當(dāng)前央行對(duì)銀行體系流動(dòng)性狀況的最新表述是“處于適中水平”，貨幣政策尚不存在大幅放松的可能性。相應(yīng)的，由于去杠桿和金融風(fēng)險(xiǎn)控制仍然是當(dāng)前金融工作的首要任務(wù)，因而降杠桿取得初步成效仍難以改變監(jiān)管走向。

　　此外，金融降杠桿成效還只是剛剛顯現(xiàn)，杠桿水平后續(xù)會(huì)否穩(wěn)定或者持續(xù)下降，還有待觀察。目前來看，形勢(shì)并不樂觀。據(jù)機(jī)構(gòu)觀測(cè)的高頻數(shù)據(jù)顯示，6月份同業(yè)存單凈發(fā)行0.33萬(wàn)億元，環(huán)比5月份大增0.7萬(wàn)億元。此外，6月底回購(gòu)成交量高于5月底，杠桿水平持續(xù)上升且高于2016年。這都表明6月份債市杠桿不降反升。由此來看，加強(qiáng)金融監(jiān)管還需持續(xù)。

　　剛結(jié)束的全國(guó)金融工作會(huì)議同樣傳遞出了從嚴(yán)監(jiān)管的信號(hào)。會(huì)議指出，要把主動(dòng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置。同時(shí)，會(huì)議要求監(jiān)管部門努力培育恪盡職守、敢于監(jiān)管、精于監(jiān)管、嚴(yán)格問責(zé)的監(jiān)管精神。由此可見繼續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管的思路非常清晰。這也顯示出，加強(qiáng)監(jiān)管已成為當(dāng)下與今后一段時(shí)期我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：孟 飛）