針對注冊制推出后，業(yè)界擔(dān)心的A股是否會像新三板那樣以每年千家公司掛牌上市的節(jié)奏擴(kuò)容問題，證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，注冊制改革是一個循序漸進(jìn)的過程，不會一步到位，對新股發(fā)行節(jié)奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規(guī)模擴(kuò)容。

　　眾所周知，注冊制是相對于目前的審核制而言的，是按照市場化要求發(fā)行新股。但是，注冊制也不是什么企業(yè)都能上市發(fā)行股票，都能進(jìn)入到A股市場，而是相比于審核制，上市的門檻大大降低。相反，對企業(yè)進(jìn)入市場以后的監(jiān)管則大大增強(qiáng)。這也意味著，實(shí)行注冊制后，企業(yè)進(jìn)入市場的難度不僅沒有降低，反而更高了。如果企業(yè)不慎重對待上市，一旦按照市場監(jiān)管要求被勒令退市，其市場形象將受到嚴(yán)重?fù)p害，甚至?xí)�因此而陷入破產(chǎn)關(guān)閉絕境。

　　也正是因?yàn)槿绱�，對注冊制的推出，切不要簡單地理解為大擴(kuò)容時代的到來，并因此認(rèn)為會對股市產(chǎn)生不利的沖擊和影響。于是，有關(guān)方面就必須人為地控制新股發(fā)行節(jié)奏，以避免對股市產(chǎn)生沖擊。

　　事實(shí)上，從每次新股發(fā)行受追捧的實(shí)際情況來看，新股發(fā)行是不會對市場產(chǎn)生沖擊的。投資者所以如此追捧新股，就是因?yàn)榘l(fā)行節(jié)奏太慢、發(fā)行的新股太少，市場有價值的企業(yè)數(shù)量嚴(yán)重不足。如果能夠有效地補(bǔ)充一些有投資價值的企業(yè)，對股市來說，只會起到穩(wěn)定和提振作用，而不會產(chǎn)生不利影響。業(yè)內(nèi)所以擔(dān)心新股發(fā)行節(jié)奏加快會沖擊市場，主要還是因?yàn)椴僮鳝h(huán)節(jié)存在問題，如打新股時凍結(jié)大量資金，又如惡意炒新等。一旦新股發(fā)行步入正常軌道，且發(fā)行節(jié)奏加快、數(shù)量增多，就不大會出現(xiàn)打新熱、炒新熱。至少，不會象現(xiàn)在這樣瘋狂地打新和炒新。

　　能夠感覺到的是，管理層所以要對注冊制會否帶來大規(guī)模擴(kuò)容作出回應(yīng)，也是對今年股市震蕩心有余悸，對投資者心理能否承受表示擔(dān)憂，對當(dāng)前股市能否穩(wěn)定心里沒底。殊不知，出現(xiàn)震蕩這樣的問題，與新股發(fā)行并無直接關(guān)系。問題在于，在過去相當(dāng)一段時間之內(nèi)，管理層都把重點(diǎn)放在了事前審批環(huán)節(jié)，而沒有放到事中事后監(jiān)管之中，導(dǎo)致監(jiān)管嚴(yán)重缺位，各種不規(guī)范行為具有足夠的發(fā)生空間。自然，任何風(fēng)吹草動，都會讓投資者驚惶失措了。

　　當(dāng)然，還有一種理解，那就是新股發(fā)行節(jié)奏加快，會不會對市場資金供應(yīng)帶來壓力，導(dǎo)致股市出現(xiàn)震蕩。這樣的現(xiàn)象，當(dāng)然是可能出現(xiàn)的。但是，就中國目前的實(shí)際狀況而言，發(fā)生的概率也非常小。原因就在于，一方面，投資者對新股發(fā)行并不反感，相反，都在急切地等待新股發(fā)行。自然，在新股發(fā)行過程中，會有更多資金涌入市場。特別在新的打新股制度下，更多的投資者為了打新股，會主動買入股票；另一方面，按照中國目前的廣義貨幣（M2）情況以及社會資本分布狀況，也不存在著資金緊張的問題，就看股市居于一種什么樣的狀態(tài)與水平了。如果股市健康向上，資金不是問題。

　　真正令人擔(dān)心的，就是注冊制推出以后，相關(guān)的監(jiān)管制度以及監(jiān)管手段等能否跟上，能否適應(yīng)注冊制的需要，能否有效防范市場出現(xiàn)的不規(guī)范行為。而且，新股發(fā)行節(jié)奏加快后，退市的步伐是否也能加快，那些影響股市健康運(yùn)行的垃圾公司，能否及時地退出市場。不然，就會影響注冊制的實(shí)施效果，價值投資的理念也很難確立。

　　也正因?yàn)槿绱�，國�?wù)院決定注冊制在兩年內(nèi)實(shí)施到位，最主要的并不是考慮新股發(fā)行節(jié)奏問題，而是監(jiān)管能否到位問題。這也意味著，注冊制進(jìn)展的快慢，取決于監(jiān)管制度建立和體系確立的快慢，取決于管理層能否建立起一套符合中國股市特色的監(jiān)管制度體系，從而有效防范股市不規(guī)范問題。而為了適應(yīng)股市監(jiān)管職能的轉(zhuǎn)變需要，在兩年的過渡期內(nèi)，在新股發(fā)行上，管理層仍然會采用行政干預(yù)的方式，而不是市場化模式，那么，也就不可避免地會出現(xiàn)該上市的上不了市，或上市時間延長，不該上市或不應(yīng)該馬上上市的，卻因?yàn)榉N種原因，能夠獲得上市或更快上市機(jī)會，成為變相的審核制。

　　所以，面對注冊制推出后，股市會不會出現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)容的問題，能不能真正用市場眼光分析和判斷，將直接決定注冊制的作用與效果。如果人為地把注冊制與股市擴(kuò)容對立起來，認(rèn)為只要推行注冊制，就一定會造成股市大規(guī)模擴(kuò)容，那只能說明對注冊制的理解還不夠深刻。注冊制確實(shí)放寬了入市條件，但是，按照新的監(jiān)管辦法，企業(yè)敢去草率入市嗎？防止股市過度擴(kuò)容的辦法，應(yīng)當(dāng)立足于退市制度的強(qiáng)化、分紅制度的強(qiáng)化、不規(guī)范行為查處力度的加大、信息披露不準(zhǔn)確對上市公司責(zé)任人的嚴(yán)厲查處等，而不是人為地控制新股上市節(jié)奏。恰恰相反，中國股市已經(jīng)到了需要補(bǔ)充更多新鮮血液的時候了。