時下最火的新名詞非“供給側(cè)”莫屬。從高層講話中的頻頻點(diǎn)擊，到街頭巷尾的熱點(diǎn)話題，供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革道出人們希望中國經(jīng)濟(jì)加快轉(zhuǎn)型，走出另一波高增長的愿望。

　　在資本市場的各種研報(bào)中，我們也常常見到“供給側(cè)概念股”“供給側(cè)板塊”等等。那么，資本市場在國家的供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革中到底扮演什么角色？筆者以為，多層次資本市場建設(shè)，比較符合這一改革思路的要求。

　　其實(shí)，當(dāng)下對于多層次資本市場的構(gòu)建，還是有一些不同的聲音。比如說，已經(jīng)有主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板了，為什么還要搞科技創(chuàng)新板？再比如，新三板流動性那么差，為什么還要讓那么多企業(yè)掛牌？

　　目前國內(nèi)資本市場較建立初期已豐富了不少，企業(yè)上市融資的渠道愈發(fā)暢通，但不可否認(rèn)的是，在告別傳統(tǒng)發(fā)展模式的動力切換過程中，適應(yīng)不同需求的資本市場，還是相對不足的。來看新三板市場，雖然其交投遠(yuǎn)未達(dá)到理想程度，但掛牌上市卻能實(shí)實(shí)在在為企業(yè)帶來品牌、資源等多重溢價(jià)，再加上轉(zhuǎn)板預(yù)期，也就不難理解為什么新三板門外，仍有眾多焦急的等待者，他們等待的其實(shí)也包括對于未來資本市場改革可能帶來的紅利期許。

　　供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，不是簡單地增加供給，更不是盲目地增加投資，而是要創(chuàng)造能釋放有效需求的有效供給。這其中，包含著去產(chǎn)能、去杠桿、促創(chuàng)新。比如，作為以資源配置為核心功能的資本市場，可以通過兼并、重組等方式提高行業(yè)集中度，化解產(chǎn)能過剩，也可以通過降低科技創(chuàng)新型企業(yè)的融資門檻和成本來支持他們做大做強(qiáng)，而且對于科創(chuàng)企業(yè)來說，能不能在緊要時間點(diǎn)獲得資本助力往往生死攸關(guān)。因此，從供給側(cè)的角度設(shè)計(jì)并構(gòu)建多層次資本市場，對中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型意義深遠(yuǎn)。

　　上海股權(quán)托管交易中心新開科技創(chuàng)新板，事實(shí)上已做出表率，在首批掛牌企業(yè)中，我們能看到不少財(cái)務(wù)報(bào)表并不好看、甚至還是虧損的企業(yè)，但憑借較高的技術(shù)含金量，他們得以對接資本要素實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)率驅(qū)動。若沒有這一有針對性的市場制度設(shè)計(jì)，這些企業(yè)還不知道要在大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的門外徘徊多久。

　　綜上分析，加快建立和完善多層次資本市場，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的應(yīng)有之義；而一個完善的多層次資本市場，也會對供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革順利推進(jìn)發(fā)揮其應(yīng)有的價(jià)值。