美國聯(lián)邦儲備委員會15日宣布將聯(lián)邦基金利率維持在0.25%至0.5%不變，同時表示將繼續(xù)密切關(guān)注通脹指標(biāo)及全球經(jīng)濟(jì)和金融形勢。這場為市場廣為關(guān)注的首次夏季議息會議的結(jié)果并未讓市場感到意外。

　　5月份美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)意外大幅下降和英國脫歐公投引發(fā)的市場波動，都讓美聯(lián)儲在此次會議上的言行謹(jǐn)慎、克制。從會后發(fā)表的聲明看，美聯(lián)儲顯然是打算以靜制動，一方面靜觀英國脫歐公投可能帶來的影響，另一方面則爭取時間耐心等待國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走強(qiáng)。

　　不過，此次會議向市場傳遞了幾大信息：一是對美國經(jīng)濟(jì)的預(yù)測更為保守。此次是今年以來美聯(lián)儲連續(xù)第四次維持聯(lián)邦基金利率不變，在一定程度上顯示出，美聯(lián)儲仍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)尚未能承受進(jìn)一步的加息。美聯(lián)儲當(dāng)天發(fā)布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期將今年美國經(jīng)濟(jì)增長率從2.2%下調(diào)至2%。這一調(diào)整和國際機(jī)構(gòu)對全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測的調(diào)整基本同步。對今年底失業(yè)率預(yù)計為4.7%，與此前預(yù)測一致；而對今年底通脹率預(yù)計則略有提高。

　　二是向市場傳遞了未來幾年加息次數(shù)下調(diào)的預(yù)期。在當(dāng)天同時公布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測數(shù)據(jù)中，17名美聯(lián)儲官員的利率預(yù)測中位值為0.875%，暗示年內(nèi)將加息2次。2017年底時聯(lián)邦基金利率達(dá)到1.625%，這意味著預(yù)計明年加息三次，比此前四次有所減少。官員們預(yù)計，2018年底時聯(lián)邦基金利率將達(dá)到2.375%，也低于此前的3%。對于更長期的利率預(yù)測，官員們認(rèn)為聯(lián)邦基金利率會位于3%水平，同樣低于此前預(yù)期，這或許意味著美聯(lián)儲對加息將更加謹(jǐn)慎。

　　三是美聯(lián)儲暫緩加息之際，并未改變對美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)看好的態(tài)度，甚至沒有否定7月加息的可能，顯示出美聯(lián)儲只是對未來實現(xiàn)貨幣政策正常化步伐的放慢，而非放棄。這其實符合美聯(lián)儲一貫宣揚的謹(jǐn)慎樂觀、緩慢漸進(jìn)加息主張。下一次美國7月議息會議將在英國公投后一個月舉行，在這短短的一個多月里，美聯(lián)儲能否獲得加息機(jī)會，需視公投結(jié)果帶來的市場影響，當(dāng)然更為關(guān)鍵的是美國經(jīng)濟(jì)能否再度交出亮麗的答卷，尤其是在勞動力市場方面能否證明5月新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)僅是一次干擾決策的“噪音”。

　　對于美聯(lián)儲而言，一方面，在選擇加息時點上面臨著貨幣正�；�目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、外部環(huán)境之間的權(quán)衡，當(dāng)數(shù)據(jù)不盡理想之時，難免顯得左右為難。另一方面，通過美聯(lián)儲官員不斷向市場傳遞的加息意愿和對美國經(jīng)濟(jì)的信心，美聯(lián)儲同樣也正在用一只看不見的手操控著市場預(yù)期。盡管此次美聯(lián)儲沒有采取任何行動，但一些國家為避免和美聯(lián)儲加息撞車提前采取了進(jìn)一步寬松措施，營造了更為寬松的外部貨幣環(huán)境，在一定程度上使美國國內(nèi)貨幣政策在無須采取加息措施的情況下相對更為收緊。當(dāng)然，美聯(lián)儲能否坐享其成和是否愿意坐享其成，還需要看美元匯率走勢和勞動力市場改善步伐。未來，美聯(lián)儲加息路徑的選擇以及英國退歐等風(fēng)險事件將仍是影響人民幣匯率走勢的重要因素。