近年來，隨著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，一些國內(nèi)企業(yè)開始向海外市場尋求戰(zhàn)略性資產(chǎn)，升級(jí)自身價(jià)值鏈，增加海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置。據(jù)相關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國企業(yè)海外并購交易井噴，比2015年增長18.3%，超過了日本成為全球第二大對(duì)外投資國。根據(jù)胡潤研究院數(shù)據(jù)，2016年一年內(nèi)，中國企業(yè)海外并購?fù)顿Y交易金額比2015年增長了148%。其中，民營企業(yè)是主要的推動(dòng)力，其交易金額較上年增加了三倍，超過了國有企業(yè)。而投資領(lǐng)域也集中在房地產(chǎn)、酒店、影視娛樂等不以生產(chǎn)為背景的領(lǐng)域。

　　在海外投資紅紅火火的同時(shí)，一些問題也逐漸暴露。房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域頻頻出現(xiàn)非理性對(duì)外投資傾向，有些項(xiàng)目本身沒有充分論證，存在大額非主業(yè)投資等風(fēng)險(xiǎn)隱患。有的企業(yè)甚至在直接投資包裝下，向境外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。除了企業(yè)自身的問題之外，海外投資融資渠道日益多元化所帶來的杠桿風(fēng)險(xiǎn)、幣種錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)等也不容小覷。

　　事實(shí)上，這種火熱的海外投資很快就引發(fā)了有關(guān)層面的關(guān)注。隨著非理性境外投資警鐘的敲響，中資出境并購步伐開始放緩。最顯著的表現(xiàn)是對(duì)外投資總額下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1月1日至7月24日，A股上市公司中披露境外并購草案或達(dá)成意向性收購協(xié)議的共有105起，同比增長57%，交易總額約357億美元，同比下降38%。國家發(fā)改委有關(guān)人士在7月18日再次表示，將繼續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域非理性對(duì)外投資傾向，防范對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　誠然，民營企業(yè)進(jìn)行海外并購是其自身經(jīng)營發(fā)展的需要，但仍要警惕這股海外并購的連鎖反應(yīng)。根據(jù)麥肯錫研究，去年20宗全球大型企業(yè)并購案例中，取得預(yù)期效果的不足一半。我國企業(yè)超過60%的海外收購不成功，有相當(dāng)大一部分企業(yè)并沒有達(dá)到獲得先進(jìn)技術(shù)的目的。而且，這些企業(yè)海外并購的資金并非自有資金，更多的是從境內(nèi)銀行或者是通過其他金融方式借來的錢。如果投資出現(xiàn)失誤，不僅會(huì)增加境內(nèi)銀行的壞賬，還會(huì)加劇金融風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)股市震動(dòng)，傷害到中小投資者的利益。此外，外匯資金的過度外流同樣也會(huì)沖擊到我國外匯儲(chǔ)備的穩(wěn)定性。這些都需要給予足夠的警惕。