10月15日起央行將降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，共釋放約1.2萬(wàn)億元資金，其中4500億元用以?xún)斶�到期的中期借貸便利（MLF），新增量資金約7500億元，數(shù)量超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。
盡管央行稱(chēng)銀根并沒(méi)有放松，市場(chǎng)利率是穩(wěn)定的。不過(guò)，經(jīng)過(guò)連續(xù)4次降準(zhǔn)，市場(chǎng)流動(dòng)性緊張局面已經(jīng)在大程度上得到了緩解，這必然會(huì)對(duì)理財(cái)市場(chǎng)造成沖擊。尤其值得關(guān)注的是，今年以來(lái)備受投資者青睞的貨幣基金收益率一直呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。這主要是因?yàn)樨泿呕鹬饕顿Y流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)，如期限在一年內(nèi)的債券、央行票據(jù)等，但是降準(zhǔn)會(huì)讓這些資產(chǎn)的收益下降。
那么，在理財(cái)收益率普遍走低的情況下，投資者該如何選擇理財(cái)產(chǎn)品？究竟是選擇收益率更高的P2P產(chǎn)品，還是相對(duì)較低的貨幣基金？
實(shí)際上，貨幣基金收益率下跌與流動(dòng)性關(guān)系密切，并不意味著貨幣基金的衰落。與收益率下滑相反，近年來(lái)貨幣基金的規(guī)模卻是不斷擴(kuò)大，截至2018年7月底，貨幣基金凈值已經(jīng)達(dá)到8.64萬(wàn)億元，占公募基金資產(chǎn)總值的62.48%。
我國(guó)的貨幣市場(chǎng)基金起步較晚，直到2003年底才開(kāi)始起步。長(zhǎng)期以來(lái)，由于申贖繁瑣、門(mén)檻較高，大部分投資者被拒之門(mén)外，其申購(gòu)主力基本是機(jī)構(gòu)投資者。隨著互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)支付的發(fā)展，以及財(cái)富積累而產(chǎn)生的理財(cái)需求，余額寶在2013年應(yīng)運(yùn)而生。正是余額寶的出現(xiàn)，改變了整個(gè)貨幣市場(chǎng)基金的格局。這種旨在為投資者的零散資金進(jìn)行理財(cái)管理的產(chǎn)品一經(jīng)推出便受到了廣大客戶(hù)的歡迎，其低門(mén)檻、高便捷、零手續(xù)、隨時(shí)消費(fèi)的特點(diǎn)正是賣(mài)點(diǎn)所在。截止到2018年6月底，余額寶連接的6只貨幣基金總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了1.8萬(wàn)億元，此外，還盤(pán)活了貨幣基金市場(chǎng)，銀行也不斷推出“寶寶”類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。
那么，原本火爆的余額寶及其他貨幣基金此次收益率又為何持續(xù)下跌呢？
從大環(huán)境來(lái)看，在“流動(dòng)性合理充�！钡呢泿耪呦�，7月初以來(lái)央行通過(guò)定向降準(zhǔn)、MLF大規(guī)模凈投放等操作已經(jīng)向市場(chǎng)釋放了大量流動(dòng)性，在此情況下，M2增速被拉升，銀行自有資金顯著增加，直接導(dǎo)致理財(cái)市場(chǎng)收益率下降。不僅是余額寶，各種銀行理財(cái)產(chǎn)品和其他貨幣基金也出現(xiàn)了下降。
值得注意的是，余額寶相比其他貨幣基金收益率下降更為明顯，原因在于畢竟對(duì)貨幣基金來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性、高收益、低風(fēng)險(xiǎn)三者不可兼得，而且余額寶本身也不算是傳統(tǒng)的理財(cái)工具，而是依托于支付寶的現(xiàn)金管理工具，使用便捷是其最大的特點(diǎn)。也就是說(shuō)，余額寶的高流動(dòng)性必須得到保證，同時(shí)為了保證更高的安全性，只能通過(guò)更嚴(yán)的風(fēng)控措施來(lái)降低杠桿，因此收益率勢(shì)必會(huì)作出一些犧牲。
實(shí)際上，盡管貨幣基金收益率集體下滑，但基金規(guī)模卻逆勢(shì)攀升，這與股市的持續(xù)低迷和P2P理財(cái)頻繁暴雷不無(wú)關(guān)系。今年六七月份，P2P領(lǐng)域頻繁暴雷引發(fā)了市場(chǎng)的恐慌，也讓市場(chǎng)開(kāi)始反思，高風(fēng)險(xiǎn)高收益的理財(cái)方式是否值得追捧。不少低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者資金向貨幣基金回流。
對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，面對(duì)當(dāng)下紛繁復(fù)雜的理財(cái)產(chǎn)品要優(yōu)中選優(yōu)確實(shí)產(chǎn)生了不少煩惱，較高的收益率固然誘人，但也不能忽視背后的高風(fēng)險(xiǎn)，切莫發(fā)生“你要?jiǎng)e人的利息，別人要你的本金”的理財(cái)悲劇。因此，貨幣基金收益率下降也并不等于投資價(jià)值下跌。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，掌握理財(cái)知識(shí)，在安全性?xún)?yōu)先的前提下挑選更好的產(chǎn)品才應(yīng)是個(gè)人理財(cái)?shù)淖詈梅绞健＃ㄗ髡呦抵袊?guó)財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后 盤(pán)和林）
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（責(zé)任編輯：武曉娟）
